中國信託20年期以上BBB級美元公司債券ETF基金四月操作策略與五月展望

中信投資級公司債ETF追蹤彭博20年期以上BBB級美元公司債券指數， 並主要投資於由企業所發行20年期以上且信評BBB-至BBB+之美元計價債券。 截至3月底， 基金持有179檔債券， 持債比重98.97%， 最差殖利率5.55%， 最差信用利差1.86%， 修正存續期間14.09年。

4月份基金淨值上揚1.45%， 第一季財報中， 企業因應諸多挑戰， 包括通膨與利率升高、 銀行業風暴可能導致銀根緊縮等，根據Refinitive的統計， 市場對標普五百大企業第一季整體獲利預期從年減5.2%， 逐漸修正為年減僅2.4%， 顯示景氣即便出現降溫跡象， 整體信貸指標尚未惡化。 信評方面， 4月份淨調升信評約320億美元， 較三月份減少390億， 主要因金融產業降評居多。 利率方面， 經濟好壞參半， 接近升息末端， 4月份， 短天期2年期下跌1.89bps， 長天期10年期公債利率下跌4.56bps， 30年期公債利率上漲2.34bps。 展望5月， 在美國區域銀行壓力尚未全面解除， 債務上限面臨六、 七月資金枯竭， 同時， 銀行系統的壓力可能會導致美國經濟信貸狀況收緊， 這可能會對通膨和經濟造成壓力， 因此市場預期五月升完最後一次， 緊縮循環可望接近尾聲。 投資等級債初級市場隨著財報公布後， 需求增加， 發行者也逐步回到市場。後續將觀察中小企業和家庭個人是否因銀行資金鏈緊影響信貸更趨緊， 進而影響實體經濟發展， 牽動利差的走勢， 而美債走勢也將影響投資等級殖利率表現重要因素之一。