鋒裕匯理美元核心收益債券基金六月份經理人評論

6月美股呈現上漲，標普指數上漲3.7%。美國債券也呈現上漲，2年期公債殖利率下降至4.75%，10年期公債殖利率下降至4.40%，整體債市呈現上漲。美國股市受經濟數據和政治局勢影響下變動不大，美國5月個人消費支出 (PCE)物價指數年增2.6%，符合預期；月增持平，符合預期且低於前值0.3%；扣除食品和能源的5月核心個人消費支出(PCE)物價指數月增0.1%，為2020年11月以來最低增速，符合市場預期。因此，聯準會偏好的通膨指標在5月增速全面放緩，年增幅創逾3年新低、月增幅創6個月新低，使9月降息預期獲支撐。Powell 認為通膨恢復到下行趨勢，指出通膨已經取得很大的進展，且勞動市場已經朝向更好的平衡，不過在降息前須要看到更多數據佐證，Powell 對降息時點仍保持謹慎，芝加哥Fed 總裁Goolsbee表示如果通膨持續朝2%回落，決策者應該為降息做好準備。美債利率期貨隱含9 月升息機率升高至70%，法國首輪國會改選且右翼政黨崛起增加政治不確定性；法國首輪國會改選，右翼領袖 MarineLePen領導的國民聯盟(NationalRally)預期支持率將達35~36%成為第一大黨。市場擔憂若立場極端的政黨主導國會，或導致法國陷入長期政治不穩定、財政預算激增，近而導致經濟和社會危機。法國股市6月跌近6%。歐元區6 月CPI 年增率由2.6%下降至2.5%，符合預期，食物酒類和菸草年增率同為2.5%，歐元區CPI 下滑主要受到能源價格年增率僅0.2%所致，然排除食品和能源等波動性之核心CPI 年增率持平於2.9%，略高於預期的2.8%，服務年增率持平於4.1%，勞動成本正對歐州通膨前景形成威脅，ECB 首席經濟學家Lane表示通膨數據符合預期，但對服務通膨存有疑慮，顯示ECB 仍需要對再進一步降息保持耐心。以色列和伊朗支持的真主黨在黎巴嫩邊境持續交火，使市場擔憂中東衝突威脅當地原油供應的可能性， 6月油價上漲約3%。6月份風險資產價格小幅上漲，美國公債殖率下降，6月份ICE全球非投資等級債券指數的報酬表現為+0.58%，其中，BB信評債券指數的報酬表現為+0.51%，B信評債券指數的報酬表現為+0.61%，CCC指數漲幅為+0.87%。

展望未來，美國的失業率已連續30 個月維持4%以下，PCE 價格增速超過3%的項目達到58%，較疫情前的26%大幅增加，雖商品通膨已恢復至疫情前的正常水平，但服務和住房價格還有很長的路要走。未來將密切關注實體經濟狀況，隨著利率的下行，將有利整體債市的表現。