國泰新興非投資等級債券基金二月份經理人報告

債券市場方面， 1 月底 FOMC 會議記錄顯示委員們仍關注通膨軌跡， 一些委員擔心通膨朝 2%目標回落的進程可能陷入停滯。 雖然一致認為利率可能已見頂， 但還不能確定何時啟動降息。 由於美國就業與通膨數據皆高於預期， 市場大幅修正先前過於樂觀的降息預期， 去年底時利率期貨一度篤定認為 3月便將展開降息， 如今預期則已延緩至 6 月， 而全年降息幅度也縮減至 3-4 碼。 美公債短率明顯彈升， 而 10年美債殖利率再度升破 4%， 自 3.88%附近一度回升至 4.32%位置， 至月底隨市場逢低買盤湧入而使殖利率漲幅有所收斂。 通月美、 德10年期公債殖利率收於4.25%及2.41%， 分別較1月底上揚34bps及24bps。 信用資產方面， 美國就業與通膨數據皆高於預期， 而市場先前對於降息時點的預估過於樂觀， Fed 官員頻釋升息雖可能告一段落， 但並不急於降息， 推升美債殖利率回揚， 主要信用資產利差隨市場軟著陸預期強化而持續收斂至波段低點， 部分抵銷美債利率上揚的負面影響， 各類別資產價格漲跌互見。

展望3月，考量標普 500 財報季即將告終 ，且適逢消費淡季，企業回補庫存動力不足，經濟擴張動能有放緩疑慮。此外，FED貨幣政策立場保持謹慎，預計 3月FOMC 會議仍將按兵不動，因此對風險資產的漲勢樂觀中仍保持謹慎。 3月份重點觀察事項包含：主要國家經濟數據以及全球景氣與貨幣政策走向。