基金表現
KBI替代能源解決方案基金在11月份下跌-1.8%，表現超越Wilderhill全球創新指數，該指數跌-2.9%（以歐元計算）。
在10月份絕對報酬成長強勁，11月份表現疲弱主要由於基金報酬來到負值。11月結束前幾天，發生許多引發股市拋售的負面因素，主要由於擔憂新變種病毒。儘管如此，KBI替代能源基金表現超越基準指數，由於其防禦性配置。細分各產業間的報酬差異很大，而可再生能源產業是主要的投組拖累者，公用事業產業持平，能源效率產業表現優於市場。在可再生能源產業，風力渦輪機製造商Vestas因較高的投入和物流成本在發布盈利預警後被拋售。然而，在德國新聯合政府綠色能源計劃下，風電裝機產能增加的前景，令Vestas和Nordex略有反彈。
儘管First Solar創下有史以來最大的單筆訂單，但在上個月的反彈之後，美國太陽能走弱。地熱公司Ormat逆勢而上，報酬表現強勁，逆變器系統公司Enphase也是如此。Enphase在法說會當天日，強調了從太陽能公司轉型為能源管理公司的轉變，以及增加電動汽車充電業務的轉變。
投組當中最佳貢獻產業為能源效率產業，引領半導體族群NXP及安森美。鋰電池個股持續反彈主要由於強勁的鋰電池價格支撐，Johnson
Matthey表現落後，由於宣布退出電池材料開發業務。公用事業產業表現略顯負面，不過Iberdrola、Enel、SSE的疲軟表現被Nextera、國家電網和RWE的相對強勢抵消。德國新聯合政府發布了他們的綠色能源計劃，這非常支持我們在德國跨國能源公司RWE的投資論點，即加速可再生能源投資，並有可能將其脫碳計畫從2038年推前至2030年。
主要上漲動能
Onsemi:是替汽車、雲端、5G和工業市場提供電源和感測晶片的領先供應商。股票反應強烈，因為公司又發布了一個強勁預期和季度增長。由於電動汽車市場產品的強勁勢頭，它領先於第四季度的預期，並宣布收購碳化矽技術公司GTAT。
NXP
Semiconductor:報告第三季度銷售強勁，高於市場預期，並提高了第四季度預期。在法說日，恩智浦將其先前中期收入增長目標翻倍，達到8%-12%，這是由於汽車/工業終端市場的份額增長和加速成長。恩智浦受益於順風產業之增加，因為它向汽車OEM廠供應雷達、電動汽車電池管理系統和網域控制器。
Livent:是一家純粹且完全整合的鋰生產商。隨著公司增加財務指引，其股價因業績強勁而上漲。鋰價格環境仍然非常強勁。
主要下跌因素
Vestas Wind
Systems:全球最大的風力渦輪機製造商之一。股價下跌，因為它下調了2021年全年的營業利潤預測，並指出預計更高的物流/供應鏈成本將影響到2022年。
Johnson Matthey:財務指引2022財年之營業利潤朝向市場預期之低端。更重要的是，它宣布計劃退出其正極材料業務，由於高強度資本支出。
First Solar:是一家美國太陽能組件公司，為公用事業規模的太陽能站。儘管該公司報告了其有史以來最大的單筆訂單——來自Lightsource
BP的5GW多年訂單，但股價仍然疲軟。
11月初，我們在美國太陽能組件公司FirstSolar表現非常強勁後削減了投資部位，它不再是最大的投資部位。
我們仍然對個股持建設性態度，最近的大量訂單支持我們的論點，但評價面導致我們減碼。另一方面，我們增加了在德國公用事業公司RWE的投資部位，該公司以具數倍吸引力的評價面，提供了對能源轉型主題的良好曝險，交易價格低於同行。RWE宣布了一項500億歐元的清潔能源投資計劃，該計劃將使其可再生能源產能增加兩倍，並可能加速其退出煤炭行業。另外，領先的廢物能源運營商Covanta，在被EQT
Infrastructure收購後現已下市。
我們對能源解決方案策略的前景持樂觀態度，因為推動更清潔的能源來源和更有效地利用能源將為我們的可投資領域提供支持性背景。全球越來越多各國政府承諾將其電力資源脫碳，以及中國、日本和美國對零排放的新長期承諾，進一步強化了這一觀點。今年的全球氣候會議（COP26）提供進一步的政策催化劑。美國對可再生能源的積極監管背景和擬議的基礎設施法案可能會導致對電網基礎設施、建築能效、電動汽車的推出和更嚴格的汽車排放標準進行大規模投資。總體而言，該策略應受益於關鍵的結構性增長趨勢，如脫碳、智能建築技術、智能電網基礎設施、更多使用能源存儲和顛覆性技術。
電動汽車的採用步伐已顯著加快，我們預計電池成本的下降以及補貼的增加將繼續推動其向前發展。
我們現在已經認識到可再生能源是許多地區具有成本競爭力的電力來源。我們相信這可以改善並將持續推動全球安裝的增長。
該策略旨在受益於可再生能源和清潔技術領域的強勁長期增長機會，同時通過清潔能源公用事業提供防禦性增長。可再生能源部門的權重進一步下降至一年多以來的最低水平。這是由於減少對風力渦輪機製造商的曝險（對通膨成本壓力更加謹慎）以及在太陽能表現非常強勁後進行獲利了結。我們對美國住宅太陽能中的太陽能安裝商和技術領導者（逆變器、儲能）保持更有建設性，他們受益於拜登的“Build
Back Better
plan”計劃下的強勁需求和稅收抵免的潛在擴展。在能源效率領域，我們對作為電動汽車原始設備製造商(OEM)的供應商之半導體公司最具建設性，隨著行業轉向電動汽車和更多的自動駕駛功能，這些半導體公司受益於顯著的內容優勢。我們也特別看好鋰和稀土金屬等能源轉型所必需的下一代材料供應商，這些供應商的定價能力因需求急劇增加和通膨環境而受到提振。公用事業產業繼續以具數倍吸引力的倍數，提供具吸引力的投資機會。特別是歐洲清潔能源公用事業公司，在近期法說日概述了專注於清潔能源轉型的大型投資計劃，這將支持未來十年穩定且有吸引力的收益增長。
前五大持股
ON
Semiconductors:是一家為汽車、通信、電腦工程、民生消費、工業和醫療提供模擬電源管理、模擬信號調節和電源晶片的供應商。它是能使車輛電動化的關鍵廠商，它也預計將從電動化和自動駕駛的趨勢中受益。
ON在其他相關的終端市場也有類似的機會，例如電動汽車的充電樁(考量到其擴充建置的需求，以及每個充電器需要多個半導體)。
NXP Semiconductors:為汽車、工業、物聯網和通信基礎設施市場提供高性能的混合信號解決方案。與NXP產品相關的終端市場的長期需求趨勢，使該公司受到鼓舞，2021年全年的強勁增長更加強了他們的信心。
尤其是在汽車市場應會見到顯著的成長，因為他們相較於其他代工廠在全球的影響力，以及在雷達與電池管理系統設計上的勝出。
Iberdrola:是西班牙上市的公用事業公司，業務遍及歐洲、美國和拉丁美洲。它在陸上風能、離岸風能、太陽能和水力方面擁有全球其中一個最大的可再生能源資產組合，並在美國、英國和歐洲開發智能電網。Iberdrola制定了一項重大投資計劃，在未來十年內將投入1500億歐元於可再生能源和智能電網，使其成為能源轉型相關產業的主要大廠。
Greencoat
Renewables:是一個活躍於歐洲可再生能源市場的可再生能源基礎設施基金。它在愛爾蘭、法國、芬蘭和瑞典擁有近800兆瓦的風電資產投資組合。該公司掌握了許多在歐洲的成長機會，擁有良好的股息收益率，也有良好的資產結構和充足的現金流(經考量長期通膨調整後)支撐。
Samsung
SDI:是一家韓國電池製造商，服務於固定儲能市場，以及用於小型電子產品和大型電動汽車的電池。我們預計電動汽車的日益普及將成為公司的主要增長動力，因為它們是歐洲汽車原始設備製造商的主要電池供應商。
