統一彭博10年期以上Aa至A級美元優質公司債券ETF基金一月份市場回顧與操作策略

1月美國10年期公債殖利率一路走高後震盪，單月區間介於1.527%至1.90% 間，差距達37.3bps； 30年期亦由月初的1.9087%後彈至最高2.2134%。值此 同時，美股四大指數走勢因通膨疑慮及聯準會1月利率會議態度更加鷹派而大 幅回檔。美歐貨幣政策路徑具高度不確定性，使市場繼續保持避險模式，高評 等債利差在股市反彈後亦同步趨於穩定。但歐洲央行/英國央行的鷹派態度和 科技業獲利疲軟則增加了未來變數。除貨幣政策不確定性外，全球負利率債券 總量下降亦顯示目前對信貸市場展望趨向保守。追蹤差距方面， 1月基金淨值 總報酬與指數追蹤差距為+1.47%，主要來自於投資組合貢獻。

聯準會態度於1月利率會議後更趨鷹派，市場也不斷提升今年升息預期。目前 市場短期通膨預期有所下降，長期通膨則仍在聯準會目標區間範圍，顯示目前 通膨僅廣度擴增而並未出現深度增加。但因聯準會通膨預估仍具上行風險，因 此3月升息幾成定局。貨幣政策不確定性、地緣政治風險，以及近期S&P 500 指數成份股財報對下季展望成長降低，都使得近期市場趨向保守避險，部份 資金增配20年期以上公債， 10年期公債亦重新成為風險資產避險標的。短期 內， 10年期以下公債殖利率曲線再度轉陡、長天期公債殖利率已來到理論殖 利率與政策利率終值附近，加上企業獲利增速雖有減緩但仍維持正增長等，皆 有利在短期回檔後擴大公司債中期超額報酬機會。