全球主要市場 PMI同步走強

總經數據方面，近期美國、歐洲、日本經濟驚奇指數持續回升，美國經濟驚奇指數重回零軸附近，其餘區域亦維持在零軸之上，全球總體經濟數據大致優於預期。全球主要市場8月份PMI同步走強，全球PMI創2015年4月以來高點。新興市場PMI亦扭轉近期下滑趨勢，以印度和印尼PMI回升力道最為強勁。美國9月綜合PMI初值微幅下滑，但第三季均值仍創2015年第三季以來最高，歐元區與日本PMI初值則同步向上，全球主要市場景氣仍穩定向上。

就股市觀察，過去一個月，北韓頻頻試核、颶風接連侵襲美國使得市場避險情緒增溫，但美股仍頻創新高，接著美國通膨數據轉強，加上FOMC利率決策會議結果出乎意料的偏鷹，美國年底升息預期增溫，也對股市形成干擾，蘋果iPhone8銷售不如預期造成科技股短期回檔修正，都拖累美股從高點回落，此外川普政府公佈稅改細節，備受市場關注。9月份全球股市以歐洲表現最佳，今年漲幅較高的亞股受到獲利了結因素干擾出現修正，美洲區域中，巴西股市表現仍強勁，美國小型股則受惠川普減稅議題，9月漲幅(截至9/26)達3.7%，明顯優於道瓊及S&P500的1.5%及1.0%。整體看來，股市風格轉向先前表現弱勢、估值偏低的市場。

債市方面，主要央行動態轉鷹，使得政府公債指數跌幅最高，其中加拿大在9月份二度升息，英國央行也放話暗示升息，FOMC會議表示將於10月啟動資產負債表的縮減，按照已公佈的縮表步驟，預估初期對市場影響有限，不過受8月通膨高於市場預期，以及聯準會維持今年升息次數不變下，市場對12月美國升息預期提高至7成以上，美債殖利率也彈升至2.3%，美元指數亦出現反彈，突破今年下降趨勢線。此外，投資等級債在資金持續青睞下維持小漲格局，新興市場債由於新興貨幣轉貶而先漲後跌，高收益債則是受惠油價反彈，成為債市表現最佳的券種。

展望後市，新興市場整體通膨指數8月由3%小幅彈升至3.3%，但仍處金融海嘯以來的相對低點，未來數月油價與食物價格(印度、中國)或將拉抬通膨緩步上升，但核心通膨將續處低檔位置，預期未來新興市場通膨將維持在3-3.5%區間。由於通膨持續低於部分新興國家政府目標，9月份印尼央行再度降息一碼，預期年內包括巴西、南非、俄羅斯均有進一步降息空間以刺激經濟，仍將有利後續新興市場資產表現。