景順貨幣市場基金五月份經理人報告

景氣方面，4月景氣對策信號綜合判斷分數為11分，與上月持平，燈號續呈藍燈；景氣領先指標連續6個月上升，但升幅縮小，同時指標則持續下跌，顯示國內景氣成長動能仍偏弱。由於全球景氣仍顯疲弱，終端需求低迷，對於外貿導向的台灣而言，今年外需將成為拖累台灣經濟成長的因素；惟高效能運算及人工智慧等新興科技蓬勃發展，將有助提振部分出口動能。至於內需部分，隨著零售及餐飲業穩健成長，預期消費將持續復甦；民間投資動能雖將趨緩，但整體而言內需將為支撐台灣經濟成長的主要力道。主計處5月份公布今年最新經濟成長率預估值為2.04%，較今年2月預測2.12%下修0.08個百分點，主因出口及民間投資表現進一步下修所致。今年外需若無法擺脫疲弱態勢，將對全年經濟成長率保二帶來壓力。CPI年增率則上修0.01個百分點至2.26%，主要受到服務需求升溫，加上房租漲勢延續，推升國內服務類價格影響。台灣5月份以美元計價之出口年增率延續去年9月以來的負成長，跌幅由前月之-13.3%微幅下滑至-14.1%，進口年增率亦由前月之-20.2%微幅下跌至-21.7%；合併1~5月出口及進口年增率分別為-16.9%及-18%。受到終端需求疲弱拖累，廠商持續調整庫存，出口年增率依舊大幅滑落，前景依舊低迷，預期短期內仍將維持負成長。物價方面，5月份CPI年增率為2.02%，較上月2.35%下滑，核心CPI年增率則由上月2.72%降至2.57%，物價漲幅略為趨緩；1~5月CPI及核心CPI年增率分別為2.44%及2.68%。3月矽谷銀行(SVB)及瑞士信貸銀行(CS)造成的危機雖已落幕，但銀行放貸條件已出現緊縮，FED短期內快速猛烈的升息效應也仍為進行式，仍需密切關注後續影響以及全球金融體系的穩定情況。

國內貨幣政策方面，考量全球通膨壓力持續及美國升息未歇，預期央行貨幣政策基調持續偏緊縮，不過國際經濟前景面臨下行風險，將減弱國內經濟成長動能，也影響央行未來貨幣政策態度。預期央行仍將持續公開市場操作，以便隨時透過發行NCD之金額或利率來引導資金水位和市場利率走勢，增加操作彈性。後續應持續觀察俄羅斯及烏克蘭戰爭情勢、全球金融穩定的後續發展、全球通膨壓力、預期聯準會升息幅度/時程、國際原油及原物料價格走勢、中國放鬆疫情控管後其國內發展及對其他國家的影響、主要國家貨幣政策走向、美國的政策走向、美中角力局勢變化、地緣政治風險變化、中國大陸政策調整及兩岸關係走向等議題。

短期利率方面，5月份金融業隔夜拆款利率全月加權平均利率為0.683%，較上月上升0.002個百分點；利率最高為0.692%，最低為0.679%，波動幅度較前月縮小。公債附買回市場成交利率區間約為0.88%~0.92%；短期利率5月份微幅上揚。截至2023年5月底央行未到期存單餘額高達8.34元，較前月減少0.26億元。展望2023年6月份，央行NCD到期金額仍高達5.69兆元，較前月減少0.24兆元，整體而言市場資金不虞匱乏。預期6~7月因繳稅及企業發放股息等因素，短期利率有上揚空間。