國泰中國新興戰略基金三月份經理人報告

3月行業表現分化很大，TMT漲幅均達到10%-20%，而週期、房地產等 傳統價值板塊表現較弱。4月開始，宏觀層面以PMI和經濟意外指數衡量的 經濟預期短期高點已過，經濟預期可能開始出現波折。雖然1-2月經濟資料 整體樂觀，但高頻資料可能預示著超預期修復在放緩，復甦的持續性需要 進一步的證據。從歷史經驗來看，由於存在經濟預期降溫等季節性因素影 響，4月股市風格大概率會偏向基本面驅動族群(季報公布)。而TMT板塊在 年初以來快速上漲後交易擁擠度顯著提升，這種局部交易擁擠除非有持續 的業績兌現或者大量增量資金流入任一因素的支撐，否則波動風險會加大。 考慮到傳媒、計算機可能一季報業績兌現還不是很強，且4月通常是資金活 躍度偏弱的時間，市場風格可能階段性轉向業績基本面驅動板塊。一季度 業績增速較高、且有望超預期的行業主要集中在：1）消費出行鏈：啤酒/ 白酒/餐飲供應鏈/黃金珠寶/酒旅餐飲/航空/影視院線；2）醫藥：中藥/零 售藥店；3）製造業：光伏（材料&設備）/通用設備。

新興戰略基金3月底持股比重93.81%。1.大安全（信創、軍工、醫 療器械、機床設備）。2.海風、中國國內電站大儲。3.數字工業：工業 互聯網、計算機。