國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金六月份經理人報告

回顧上月債券市場走勢，月初時受四月份美國PCE增速下修、 以及公布GDP成長低於預期，市場反應數據下修為聯準會降息提 供更多空間，美債殖利率下降。之後公布之非農就業數據大幅優於 預期，澆熄月初以來市場對降息的期待，美債殖利率反轉上行，收 斂月初以來債市漲幅。後續投資人也將焦點轉向將公布之CPI數據 與本月FOMC會議結果，CPI數據公布顯示通膨通膨較預期降溫， 同日之FOMC會議維持利率不變，點陣圖反映年內降息幅度下修 至1碼，維持年內將有預防性降息基調，帶動市場情緒轉好，美債 殖利率下降。下半月時，受聯準會官員偏鷹談話影醒(呼籲對降息 保持耐心)，加上因美國國會預算辦公室上調今年預算赤字，以及 近期約300億美元投資級債發行，推升各天期美債殖利率小幅彈升。 合計一個月，2年期美債殖利率收斂約12bps至4.75%，10年期美 債殖利率收斂約10bps至4.4%，30年期美債殖利率收斂約9bps至 4.56%，曲線方面，2Y10Y利差倒掛在約-35.95bps水位，5Y30Y 利差收在18.0bps水位。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表 現，並為貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨 部位所需保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。儘管上 月美國強勁的就業數據使部分市場投資人修正今年降息幅度預期，不 過上月FOMC會議點陣圖顯示今年仍有一碼預防性降息空間，加上近 期公布的CPI與PCE數據皆有放緩，核心PCE也創6個月以來最小增幅， 後續將持續關注非農就業與失業率等勞動市場數據，短線將主導市場 投資人想法與美債殖利率走勢，長期而言，評估年內聯準會仍有機會 採取預防性降息，隨聯準會啟動降息循環，市場將逐步反應降息預期， 預估美債殖利率仍有望逐季下滑的可能性高。