國泰全球基礎建設基金四月份經理人報告

4月份的全球股市漲跌互見， MSCI全球股價指數下跌8.14%。美國方面，道瓊30種工業股價指數下跌4.91%，標準普爾500種股價指數下跌8.80%，那斯達克指數下跌13.264%；美國3月非農就業較上月增加43.1萬人，符合預期，服務業增加36.6萬名雇員，其中休閒餐飲服務增加11.2萬名員工，零售及專業服務亦分別增聘4.9萬及10.2萬名員工。 3月失業率由前月3.8%降至3.6%，勞參率由62.3%升至62.4%，疫情減緩後勞動人口回歸就業市場； 3月ISM製造業指數由上月58.6降至57.1，訂單指數由61.7大降至53.8%，存貨指數升至55.5區間高位； 3月美國ISM服務業指數由上月56.5回升至58.3，但不如預期； 3月CPI上漲1.2%，主要來自於能源及食品的推動，核心CPI僅上漲0.3%，低於預期，房租、服飾及醫療等價格維持較高速上漲； 3月PPI上漲1.4%，高於預期，除能源及食品價格上漲外，運輸瓶頸及勞動力短缺均推高生產成本，扣除食品及能源之核心PPI上漲1%，同樣高於預期； 3月進口物價較上月上漲2.6%，燃料進口價格上漲14.6%帶動，扣除石油進口價格較上月上漲1.1%； 3月零售銷售較上月增0.5％，預期為0.6％，汽車、網購及醫療照護銷售減少抵消加油站銷售增加，扣除波動大的建材加油站及汽車之核心銷售增加0.2％； 3月成屋銷售較上月減少2.7%至577萬戶，為近兩年最低，庫存增加至95萬戶，去化所需月數仍僅有2月，疫情前三年平均在5個月； 3月營建許可由上月186.5萬戶增至187.3萬戶，新屋開工則較上月增0.3%至179.3萬戶； 3月領先指標較上月續增0.3%，十個構成項中， ISM新接訂單、股價及消費者預期信心呈負向貢獻，就業、房市和借貸面指標表現續佳；進口物價續走高，及Fed維持鷹派談話，美債殖利率衝高下拖累科技股，美股走跌受到FED會議記錄維持鷹派論調， 5月會議恐將升息2碼，及縮表金額高達950億美元，超乎市場預期，美股走跌。

歐股方面，上月英國上漲0.38%，法國下跌1.89%，德國下跌2.20%，義大利下跌3.07%，西班牙上漲1.65%；歐元區2月份工業生產月增0.7%，其年增率則從前月-1.3%回升至2%，其主要因終端消費財生產續升所致； ECB因應通膨壓力，預期在7月結束QE，然升息步調將轉趨謹慎下，政策未如市場預期鷹派；烏俄戰爭導致原物料價格高檔，歐洲經濟持續受影響，最新PMI製造業指數降至56.5，歐股大多下跌。亞太方面，日本日經225指數下跌3.50%，香港恆生指數下跌4.13%，恆生國企股指數下跌3.02%，滬深300指數下跌4.89%，澳洲下跌0.86%；日本受到資訊服務之非製造業下滑，導致扣除掉船舶與電力之核心機械訂單較上月減少9.8%，不如市場預期；日本3月出口年增率從前期19.1%降至14.7%；日本出口增長動能下滑，貿易赤字持續；受到國際政經情勢再度惡化，包含西方進一步制裁俄羅斯、 Fed鷹派論調，導致日股下跌。中國3月份CPI 月增率與前月持平。若較去年同期相比， CPI從前月0.9%上升至1.5%；中國2月份新增人民幣放款從前月1.23兆回升至3.13兆，其中中長期貸款方面，居民貸款增加3735億，但仍低於近幾年同期水準，而企業貸款則增加1.34兆，與去年同期相當；中國3月份出口年增率雖較前期續降1.6%至14.7%，但仍優於市場預期的12.6%，亦遠高2015~19年同期水準；中國3月份工業生產年增率從前月7.5%回落至5%，但優於市場預期的4%；中國1~3月份固定投資年增率從前12.2%回落至9.3%，但仍好於預期的8.4%； 3月產銷投數據表現好壞參半；中國疫情嚴峻，多地實施嚴格管制，工廠生產活動暫停，加劇市場對經濟下行的擔憂，打壓中港股市下跌。

基金上月減碼德國複合公用事業類股、美國水利公用事業類股、日本天然氣公用事業類股、美國醫療服務類股、西班牙與墨西哥機場類股，加碼英國與美國複合公用事業類股、中國醫療服務類股、美國與義大利電力公用事業類股、義大利天然氣公用事業類股、印尼與西班牙電信類股、法國與澳洲付費道路類股，預計本月市場震盪整理機率較高，本基金將觀望。