台新策略優選總回報非投資等級債券基金五月份經理人報告

2022年五月份股市漲跌互見、美元下跌，美債上漲，道瓊工業指數上漲0.04%、S&P指數上漲0.01%、那斯達克指數下跌2.05%；美元指數下跌1.19%，亞幣指數下跌0.21%，新興貨幣指數上漲1.26%；非投資等級債方面，美國非投資等級債券指數上漲0.98%，歐洲非投資等級債券指數下跌1.42%，亞洲非投資等級債券指數下跌2.78%。

全球通膨壓力難解，歐洲央行加速緊縮腳步，ECB總裁拉加德暗示於七月啟動升息。相比美國非投資等級債收目前受聯準會鷹派升息影響波動放大，較看好目前仍維持低波動的歐洲非投資等級債。高通膨使股票、公債、投資等級債實質收益率轉負，僅非投資等級債、美元新興市場債為正。預期非投資等級債今年將表現好於股票。近期非投資等級債發債量低使買回活動清淡，投資人持有高現金水位，背景看來市場賣超為短期現象，未來非投資等級債需求將大於供給。在殖利率上行背景下，建議整體維持短天期配置，選定有贖回機會的債券賺取贖回收益，並選擇對公債敏感度低的債券。偏好營運計畫健全且不易受到央行政策及經濟循環影響的大型企業，提高買回操作機會及穩定性。維持看多化工產業，配置長期可產生穩定金流的通訊等企業。