國泰20年期(以上)美國公債指數單日正向2倍基金八月份經理人報告

8月美債殖利率主要籠罩在聯準會鷹派升息預期的氛圍下，殖利率 整體呈上行走勢，且10年美債殖利率再度突破3%水位。月初台海危機 影響市場避險情緒稍微升溫，美債殖利率走低，並於2.5-2.75%區間徘 徊，後續隨著多位聯準會官員的對外談話持續釋放鷹派訊息，以及月中 公布的7月FOMC會議記錄顯示聯準會將持續升息直到通膨獲得壓制為 止，推升美債殖利率上行，而月底鮑威爾於全球央行年會發表談話，強 調在通膨數據明顯回落之前，聯準會將持續升息並讓利率維持在高檔， 同時指出，經濟成長放緩及勞動市場降溫是抑制通膨的必然代價，鷹派 論調使得市場對於聯準會明年貨幣政策轉向的預期大幅降低，另外，9 月FOMC會議升息3碼的機率大幅提升，亦帶動殖利率上彈，尤以短天 期殖利率彈幅大於長天期殖利率。截至8月底，2年期美債殖利率上彈約 60.85bps至3.4929%，10年期美債殖利率上彈約54.39bps至3.1926%， 30年期美債殖利率上彈約28.29bps至3.2926%，2Y10Y利差當月收斂約 6.26bps，利差持續呈現倒掛在約-30bps水位，5Y30Y利差當月收斂約 39.28bps。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並 為貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證 金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。8月底全球央行年會，聯準 會持續強調將以打擊通膨為首要目標，且利率將保持在高檔一段時間，也澆 熄了市場先前預期2023年貨幣政策將轉向為降息的可能性，根據CME FedWatch升息機率表來看，目前市場預期聯準會於9月會議升息3碼的機率 超過7成，全年累計升息至15碼的機率上升至6成。整體而言，目前市場行 情主要受到通膨與景氣預期的影響，隨著近期油價回落，通膨增速有見頂跡 象，加上聯準會近期明確的升息步調，景氣步入衰退的不確定性仍存，預期 長債殖利率的上方空間較為有限。惟短線來看，現階段通膨依舊維持在高檔， 且市場亦持續消化聯準會的鷹派論調，將關注8月CPI數據與9月FOMC會議。