國泰亞洲非投資等級債券基金七月份經理人報告

7月整月美國公債殖利率整體上行，聯準會會議決策如市 場預期升息25bps至5.25-5.50%並繼續縮減資產負債表。主 席Powell在記者會上稱Fed未來升息決策將依據數據而定並 未提供明確的前瞻指引，在9月做決定前需要看到更多的信息， 保留了下半年可能繼續升息的空間。此外，Fed對經濟增長 的描述從“適度”上調為“溫和”。會議結果出爐後市場預 計11月升息機率為29%，2024年3月降息的機率提升至35%。 數據方面，美國商務部公布的資料顯示，美國第二季實質國 內生產毛額（GDP）季增年率初值報2.4%，增幅不僅超越第 一季的2%，也遠超出市場預期的1.8%。第二季個人消費支 出季增年率初值報1.6%，儘管較前值4.2%有所回落，但仍 遠超市場預期的1.2%。7月整月美國公債殖利率曲線趨陡， 國債2年期走低1.88bps至4.88%，5年期、10年期利率則分 別走高2.18、12.21bps至4.18%、3.96%。中國房地產債7月 反轉大跌，主因是市場投資者不見政策實際落實的情況(即使 中國政府繼續高唱要刺激經濟)，加上各別企業的小道消息、 未經證實的傳聞導致市場波動非常巨大，促使投資者信心盡 失、長線資金也有鬆動離場的現象，導致價格非常疲弱。個 別消息方面當屬萬達、碧桂園以及瑞安最多。

基金操作方面，基金於第二季布局中國房地產所挑選的 券次均是建立於其有良好的財務基礎或者市場地位並且根據 基本面的判斷進行布局。但在經歷7月價格大幅波動後，已經 損及投資者信心。有鑑於此，基金後續針對中國部位將趁價 位逢高的時候進行獲利了結或減碼虧損部位出場。目前中國 房地產市場過於因為一個未經證實的消息而風吹草動，因此 基金將會把減碼的資金移往日本、韓國、澳洲等國家，力求 度過波動劇烈的市場，等待之後有政策細節具體落實後，再 回頭布局該領域。