國泰中港台基金七月份經理人報告

綜觀7月中國A股出現了久違的反彈，上證、深圳、創業板分別上漲 3.89%、3.46%、3.4%；中國7月官方製造業PMI為49.3，高於預期48.9%和 前值49%，製造業景氣水平持續改善。隨著中國製造業從被動去庫存轉向主動 去庫存，下半年PPI觸底回升，疊加政策推動下需求改善，將帶動工業企業利 潤新一輪上行週期。二季度中國GDP+6.3%不及預期，預計二季度為兩年來 複合增速的最低點，中國穩投資和促消費政策如期發力，有望支撐全年實現 5.0%-5.5%增長目標。7/24中共中央政治局召開會議，定調要“精準有力實 施宏觀調控，加強逆週期調節和政策儲備”。相較前幾次政治局政策定調的 “跨週期”，“逆週期”更能體現政策發力的定力。在政策細節上提及擴內需 拉消費、推動現代化產業體系建設、適時調整優化房地產政策以及有效防範化 解地方債務風險等。在資本市場方面，“要活躍資本市場，提振投資者信心” 已上升至高層下半年工作重點。隨即中國證監會召開2023年系統年中工作座 談會，明確從投資端、融資端、交易端協同發力，共同助力提升資本市場活躍 度。中國證監會於本週召集部分頭部券商開會，就如何落實“活躍資本市場” 徵求市場意見。

基金持股稍作增加，預計7月底中央政治局會議定調後，後續更多刺激政策 細節有望密集出臺，短期政策利好預期有望提振資本市場信心。隨著國內政策預 期逐漸明朗以及經濟週期觸底回升，滬深港股有望出現修復行情。