柏瑞投信：後市展望佳，全球非投資級債看升機率高

美國聯準會(Fed)升息循環漸進尾聲，市場也已大致反應對於升息的預期，固定收益資產最大的逆風或已明顯緩解。柏瑞投信表示，目前經濟及企業獲利雖有放緩跡象，然過往美國經濟陷入衰退時，美國公債殖利率多呈現震盪下行，預期在此情境下，今年固定收益資產表現回升的可能性將大增，全球非投資級債市可望維持年初以來的反彈走勢，後市行情持續看升。

柏瑞投信指出，聯準會主席鮑爾近期雖重申將進一步升息、且暗示今年不會降息，不過他表示通膨確實已經有所降溫。由於市場樂觀解讀美國升息週期或近尾聲，金融市場2023開年來反應經濟軟著陸機會提升，以及對升息循環有望劃上句點的期待而持續上漲，美國10年期公債殖利率年初以來亦維持下行趨勢，激勵全球非投資級債市止跌反彈。

資金回流 將為非投資級債市提供支撐

柏瑞全球策略非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)*經理人劉文茵表示，美國通膨已出現放緩跡象，目前市場預期美國貨幣政策利率高點將落在今年上半年，雖然未來總體經濟仍有衰退可能，但市場風險情緒已明顯好轉，接下來的通膨走勢變化和就業市場情況仍將是後續觀察貨幣政策走向的焦點。

今年以來，隨著市場氣氛轉佳，投資人資金開始重新回流到固定收益市場，帶動新興市場和非投資級企業的發債活動復甦，預估在市場環境漸趨穩定下，加上整體債市的收益率仍相對較政府公債為高，有望吸引資金持續流入。

柏瑞全球策略非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人劉文茵指出，受美債殖利率大幅攀升影響，2022年全年固定收益初級市場發行量驟減，與2021年相較之年減幅約八成。但隨著聯準會升息步調放緩，利率風險降低可望活絡整體初級市場，預估2023年總發行量將較去年成長約九成，淨發行量則較去年成長約五成，但兩者均仍低於長期均值，可望為非投資級債市提供技術性支撐。

此外，從財務基本面來看，非投資級債企業的利息保障倍數已連續四季維持於歷史高位、且槓桿率逐季下行來到近十年低位，顯示債券整體信用體質仍佳。雖然外資券商JPM預估，2023年全年的違約率將微升至3%，但增幅亦相對有限。

柏瑞全球策略非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)，為境內成立最早、歷經金融海嘯、Fed減債升息、新冠疫情等多空考驗。目前投組維持相對高的現金比重以抵禦市場波動、並高配能源產業債券，先前已陸續減持新興市場部位，然投資團隊看好新興市場未來表現，後續將依市況作彈性調整，並著眼個別債券篩選，以佈局具利差收斂空間之標的。惟上述配置仍會隨市況而調整，且須留意非投資級債市仍有相關風險。

*本基金原名稱「柏瑞全球策略高收益債券證券投資信託基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 」，自民國111年4月29日起更名為「柏瑞全球策略非投資等級債券證券投資信託基金(本基金之配息來源可能為本金)」。非投資等級債仍有相關風險，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本基金成立於2008/8/1，為台灣境內成立最早的非投資等債券基金，資料來源：投信投顧公會。
 

【以下為投資警語】

柏瑞投資由旗下多家國際公司組成，並致力為世界各地之客戶提供專業投資建議、資產管理產品及服務。柏瑞投資乃PineBridge Investments IP Holding Company Limited之註冊商標。
 參閲者：本文件僅供收件人使用。未獲柏瑞投資預先批准下不可轉發本文件。其內容可能屬於機密、專有和/或商業秘密信息。柏瑞投資及其附屬公司均不會為將本文件（不論全部或部份）非法分發予任何第三者負責。
 意見：本文件中所表達的任何觀點乃代表基金經理的意見，僅在指定日期有效，如有更改，恕不另行通知。不能保證本文件中所表達的任何意見或任何相關持倉會在本文件發佈時或之後仍會維持。本公司無意藉此招攬或建議任何行動。
 風險警告：所有投資均涉及風險，包括本金的潛在虧損。如適用，應參閱發售章程內的詳情，包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關，其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同，例如對於涉及與投資組合不同貨幣的投資，匯率變化可能影響投資的價值，從而使投資組合的價值上升或下跌。在較高波動性投資組合的情況下，實現或取消的損失可能非常高（包括全部投資損失），因為這種投資的價值可能突然和顯著下跌。在作出投資決定時，準投資者必須自行審視涉及之優點和風險。
 業績附註：過往業績並不代表將來表現。不能保證任何投資目標可以實現。柏瑞投資經常使用基準來比較業績。基準僅用作說明用途，任何相關提述不應被理解為任何投資的投資回報與任何基準之間將必然存在相關性。任何參考基準並未反映與主動管理投資相關的費用和支出。柏瑞投資可能不時顯示其策略的效果或通過模型表達一般行業的觀點。此類方法僅旨在顯示預期範圍的可能投資結果，不應被視為未來表現的指引。不能保證可以實現任何回報，或有關策略將對任何投資者成功或有利可圖，或任何行業觀點將會實現。實際投資者可能會遇到不同的結果。
除另有註明外，資料均未經審核。任何源自第三者的資訊均相信為可靠，但柏瑞投資不能保證其準確性或完整性。

本文件及本文件所載資訊並不構成及無意構成買賣證券之要約或提供財務建議，因此不應被理解為有關要約或建議。本文件提述的證券及任何其他產品或服務可能未在所有司法管轄區獲得許可，除非另有註明，否則本文件或本文件所述的產品及服務之優點未經監管機構或政府部門審閱。本文件及本文件所載資訊乃根據任何適用法例及規例實施的限制及／或約束而提供。本文件擬供機構及合資格投資者（按各個銷售證券的司法管轄區之定義）使用。本文件以機密的方式提供，僅供參考用途，不得以任何形式複製。根據本文件內任何資訊採取行動前，準投資者應該了解及遵守任何相關司法管轄區的所有適用法例、法規及規例，並在必要時尋求獨立建議。本文件僅供指定收件人使用，不應向任何其他人士（與收件人相關的員工、代理人或顧問除外）提供、轉發或展示。