景順貨幣市場基金一月份經理人報告

景氣方面，2022年12月景氣對策信號綜合判斷分數為12分，與上月持平，燈號續呈藍燈；景氣領先、同時指標續呈下跌，惟領先指標跌幅持續縮小，仍須密切關注景氣後續變化。國際各大機構預期2023年全世界需求明顯降溫，主要成熟市場國家經濟成長將大幅減緩，僅能維持不到1%的成長，甚至可能出現衰退，對於外貿導向的台灣而言，2023年外需將成為拖累台灣經濟成長的因素。至於內需，隨著疫情管制措施及邊境管理的放鬆，預期消費將持續復甦，民間投資動能雖將趨緩，但整體而言內需將為支撐台灣經濟成長的主要力道。主計處預估2022年台灣經濟成長率為3.06%，2023年則為2.75%。此外今年全球經濟走向有很大一部分取決於通膨走勢，雖然景氣展望不佳使得全球通膨壓力可望下降，但去全球化發展、俄烏戰爭持續、極端氣候以及中國放鬆疫情控管可能在疫情高峰過後迎來經濟大幅成長，進而推升大宗商品價格等因素，均為全球通膨走勢之不確定因素。台灣1月份以美元計價之出口年增率延續9月以來的負成長，由前月之-12.1%大幅下跌至-21.2%，進口年增率則由前月之-11.4%進一步下滑至-16.6%；由於全球景氣趨緩，加上淡季效應及適逢農曆春節長假，出口大幅滑落，表現不盡理想。物價方面，1月份CPI年增率較上月2.71%上揚至3.04%，核心CPI亦由上月2.72%增加為2.98%。受蔬果價格基期低及農曆春節影響，CPI及核心CPI年增率明顯上揚，且均高於市場預期。

國內貨幣政策方面，考量全球通膨壓力持續及美國升息未歇，預期央行貨幣政策基調持續緊縮，不過國際經濟前景面臨下行風險，將減弱國內經濟成長動能，也影響央行升息態度。預期央行仍將持續公開市場操作，以便隨時透過發行NCD之金額或利率來引導資金水位和市場利率走勢，增加操作彈性。後續應持續觀察俄羅斯及烏克蘭戰爭情勢、全球通膨壓力、對聯準會(預期)升息幅度/時程、國際原油及原物料價格走勢、中國放鬆疫情控管後其國內發展及對其他國家的影響、主要國家貨幣政策走向、美國的政策走向、美中角力局勢變化、地緣政治風險變化、中國大陸政策調整及兩岸關係走向等議題。

短期利率方面，1月份金融業隔夜拆款利率全月加權平均利率為0.56%，較上月上升0.053個百分點；利率最高為0.621%，最低為0.555%，波動幅度較前月縮小。公債附買回市場成交利率區間約為0.78%~0.85%；短期利率1月份變化不大。截至2023年1月底央行未到期存單餘額高達8.26兆元，較前月減少0.17億元。展望2023年2月份，央行NCD到期金額仍高達5.36兆元，與前月相同，整體而言市場資金不虞匱乏。春節假期結束後，2月份有資金回籠壓力，預期2~3月短期利率將有下滑空間。