鋒裕匯理美元核心收益債券基金一月經理人評論

美國1月份通膨維持回落趨勢，年增率來到6.5%，低於上月份的7.1%，儘管聯準會官員對貨幣政策轉向之可能性未曾鬆口，但市場預期本次升息循環終點將屆，引導美債殖利率回落：2年期公債殖利率自12月底的4.43%回落至1月底的4.20%，而10年期公債殖利率亦自3.87%落至3.42%，且長短天期殖利率倒掛幅度增加。美國1月ISM製造業採購經理人指數持續滑落，數據降至47.4，低於預期的48.0和前期的48.4，為2020年5月以來低點，且為連續第二個月低於景氣榮枯線；分類指數中，新訂單指數持續滑落，自前月的45.1降至42.5；生產指數亦呈衰退走勢，自上月的48.6落至48.0；反觀就業狀況相對健康，就業指數儘管小幅遜於前月的50.8，來到50.6，但仍站在景氣榮枯線之上。整體而言，美國經濟成長持續走緩，加上聯準會FOMC堅持升息步調，加重美國經濟下行壓力。

基金策略：

1月份美國公債殖利率回落，高收益債亦創下良好報酬，儘管可用「元月效應」解釋，但面對可能的市場居高思危心態，將部份曝險比重下調，除保存績效戰果外，亦等待債券價格回檔後再重新進場佈券，降低淨值波動。