統一中國非投資等級債券基金六月份市場回顧與操作策略

時序進入暑期假期後，預計美債本月交投將偏向清淡。聯準會下一次開會日期為 7月底，考量聯準會官員多數表示，須看到更多通膨降溫數據才會考慮降息，故將 持續重點關注美國勞動市場及通膨數據，但無論數據如何， 6月FOMC會議未作 降息提示，聯準會直接於7月底會議上降息可能性極低，可能降息的時點最早仍為 9月，美債殖利率在缺乏催化劑情況下，將偏向區間震盪。中國債市方面，因為中 資美元債投資等級債券走勢主要跟美債同步，預期較可能隨美債區間震盪。而 非投資等級債券方面，中國前一波地產政策利多已大致反映完畢，後續可能須觀 察中國政府是否有更進一步寬鬆的政策，本月將重點關注7月15-18日舉行的三中 全會，中資美元債在中國政策預期的保護下，下檔風險有限。

基金截至6月底整體投組平均存續期間為3.37年，平均息票收益6.74%。產業配 置前三大以金融業占比27.4%最高，其次為循環性消費及工業產業，比重分別為 15.3%及12.1%。

主要債市檢討與展望：

考量政策托底、基期較低等利多因素不變，以及美國降息前景較不明朗，預計中 資美元債表現仍可望持續優於其他債券市場。產業配置上，澳門博彩業自2022年 底中國解除防疫封鎖後持續復甦，其債券殖利率與美國同業相比仍具優勢，將持 續高配。科技產業方面，中國政府不再對大型科技股進行打壓並強調發展新質生 產力，惟多數大型科技公司因體質較好，所發行債券多為投資等級，易受美債殖 利率波動影響。地產債券方面，儘管中國房價及房市銷售情況仍不佳，但政府持 續推動政策支持，將持續配置政策受惠較大且價值仍低估之地產債券。