聯準會僅再升息一碼，美國股市重拾資金青睞

全球股市上週漲跌互見，聯準會如期升息一碼至4.5%~4.75%且稱通膨稍微減緩，歐洲及英國央行升息兩碼但鷹派立場稍微減弱，激發市場對升息循環接近尾聲的慶祝行情，但美國一月非農就業報告意外增加51.7萬人、超出預期，重燃聯準會將持續升息的擔憂，收斂全球股市週線漲幅為0.99%(彭博資訊，摩根史丹利指數，截至2/3)。

全球資金期待聯準會升息離終點更進一步，過去一週整體股票型ETF資金淨流入173.87億美元，較前週成長近五成；美國股市逆轉一月的淨流出而喜迎資金回流65.86億美元，其次為全球型淨流入37.37億美元，新興市場和中國各有35.29億和19.77億美元流入，僅日本和拉丁美洲小幅淨流出。產業ETF部份，近週淨流入的前三大產業為：科技、非核心消費、工業；淨流出前三大產業為金融、能源和醫療保健。(彭博資訊，附表一、二)

富蘭克林證券投顧表示，聯準會主席鮑爾強調需要看到更多數據來證明通膨處於持續向下的走勢，因此二月公布的通膨數據將讓市場重新校準本波升息終點的利率水準、時間及降息預期，牽動投資人敏感神經。根據芝商所FedWatch顯示(2/3)，一月就業報告公布後，市場預估三月及五月會議將分別各升息一碼，之後將維持利率區間於5%~5.25%不變，但仍預估11月可能降息。值此曙光乍現但情勢尚未完全明朗之際，投資人與其費心猜測聯準會何時才會停止升息，不妨建構股債兼備的投資組合，網羅升息末段的投資契機。

富蘭克林證券投顧建議，投資人可採取靈活配置的美國平衡型基金為核心，股票部分以較不受景氣循環影響的基礎建設、公用事業產業基金，並透過大額定期定額策略參與生技及科技產業創新商機，而中國經濟重啟及三月兩會題材有利中國及新興亞股春季躁動行情，積極者可分批進場。此外，因應景氣下行風險及債券殖利率墊高後的收益機會，建議首選側重高評級債的精選收益複合債或全球債券型基金。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，預期聯準會將趨近轉向停止升息並且將維持較長一段時間，拉長存續期鎖住高殖利率水準將是2023的核心策略之一，看好高品質債券投資前景將優於股票，樂觀情境下預期投資級債可望創造雙位數潛在報酬，即便基本面惡化也可望表現勝出，此外，一旦市場信心改善，股票資產亦有可增加收益與報酬的機會。

附表一：主要股票型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 彭博資訊，資料時間2023/02/06 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。*全球：國際+全球股票型ETF，歐洲：歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF，亞太：亞太+亞太(不含日本)+香港+南韓ETF。

附表二：主要類股ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 彭博資訊，資料時間2023/02/06 8am。

亞洲股市外資動向：台股開紅盤後吸金居冠

聯準會如期升息一碼、主席鮑爾坦言通膨趨緩，提振市場買氣，惟美國週五公布強勁的就業報告重燃升息擔憂，新興股市跌多漲少。商品價格走跌及香港國企股遭逢獲利了結賣壓拖累摩根士丹利新興市場指數下跌1.18%、六週來首度收黑。

曆春節假期後開盤的台灣股市吸引外資淨流入39.91億美元居冠，韓國股市則仍有15.03億美元流入，然印度、泰國、馬來西亞則遭淨流出，以印度股市流出21.53億美元最重。

附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊截至2023/02/03，近一週為2023/01/30~2023/02/03。

債市ETF動向：美國一月強勁就業報告澆冷水，美國和投資級債資金流出

全球債市一週表現錯綜，聯準會僅再升息一碼的熱絡氣氛被美國一月強勁就業報告澆冷水，美國公債由紅翻黑下跌0.05%，反觀高殖利率債市資產相對亮麗，美國非投資等級債和新興市場債仍維持漲勢。

整體固定收益型ETF資金淨流入21億美元，較前一週減少逾四成，美國債市持續有資金流出，所幸流出金額較前週縮小為2.71億美元。資金流出的債券類別則由非投資級債轉向為投資級債，後者遭逢15.77億美元的淨流出；非投資級債則見資金回流14.07億美元(附表四)。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜．德賽表示，因應2023年景氣走緩或甚至可能衰退情境，看好高品質的公債、企業債和抵押債的防禦表現，至於非投資級債則須留意企業債息成本驟升、經濟衰退可能性不利經營的衝擊，所幸美國企業的財務體質已較過去危機時期紮實，藉由精選標的仍能找到相當好的投資機會。此外，新興市場債則可藉由分散和嚴選債券的策略，適度分享這塊跌深市場的反彈機會。

附表四：主要債券型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊，資料時間2023/02/06 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟，**採資產類別分類，其他採地區分類。

註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2022年12月底。

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。>

【以下為投資警語】

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

中國警語：境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

非投資級債券基金警語：由於非投資級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。

增益配息型類股：股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利，因投資標的股利發放頻率及日期不一，造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率，則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率，則投資經理人得利用前期保留之股利收入，於必要時，亦得自本金配息，使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率，使基金配息率貼近股利率，避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。