統一強棒貨幣市場基金十一月份操作策略及展望

聯準會正式啟動縮減購債(Taper)，亦預估2022年通膨將逐漸放緩，淡化升 息擔憂，加上拜登政府推出5,500億美元基建案及1.75兆美元《重建美好法 案》，激勵美股及科技股續創新高。不過月底時因新變異病毒株Omicron 逐漸擴散，對全球產生威脅，市場避險情緒升高，導致美股回跌、漲幅收 斂；美元則於創下一年半新高後維持高檔。 11月美債殖利率先因聯準會啟 動Taper及升息預期而上升，其後又因新病毒株恐將威脅經濟復甦而下跌。 主要反映升息預期的2年期公債殖利率先升至0.64%的一年多高點後又降至 0.565%，而反映通膨預期的10年期公債殖利率由1.55%升至1.67%又降回 1.44%。 11月美國公債指數上漲0.89%，歐債指數收高1.71%，全球投資等 級債指數下跌0.76%。

美國第三季GDP成長率上修至2.1%，而市場關注的通膨數據仍續創新高。 10月CPI年增率升至6.2%，核心CPI年增率為4.6%；而作為聯準會政策目標 的核心PCE年增率創下4.1%的 30年來新高，主因仍是供應鏈短缺。市場預 期供應鏈短缺要到2022年下半年才可望趨緩，核心PCE可能在今年底升至 4.4%高點， 2022年起緩步下降，年底時降至2.3%，屆時可望減少聯準會加 快升息疑慮。

11月上半月市場資金仍然偏多，但利率變化不大，進入中下旬後時壽險贖回 需求上升， RP短率略升。操作上續以流動性為優先考量，定存比例維持在 45%-60%間， RP到期及新申購資金以短期續作為主，以兼顧基金報酬率及 流動性。

市場展望

國內通膨雖然上升，但幅度低於預期，央行12月理監事會可望維持利率不 變。因時序接近年底及季底，資金可能趨緊，月中後壽險及大型銀行贖回需求 可能增加。預期RP利率仍將維持月初平穩、月底前略升走勢，公債及公司債 RR利率維持在0.10%-0.35%間。