國泰中國新興戰略基金十月份經理人報告

9月陸股表現分化，新經濟表現弱於舊經濟、中小型股若於中大型股， 上證、深圳、創業板分別-0.3%、-2.96%、-4.69%；分板塊看，表現較好 為煤炭+9.61%%、醫藥生物+4.3%、石油石化+3.49%、銀行+2.79%、機 械設備+1.11%，表現較差為傳媒-7.63%、美容護理-6.56%、電力設備- 5.71%、房地產-5.49%%、計算機-4.26%。在經濟數據表現變化不大下， 本月盤勢表現較差仍與市場情緒偏冷有關，單月日均交易量僅有7189億元， 較上月下降1100億元，北上資金繼8月淨流出897億元後，9月再淨流出 375億元。

9月PMI如市場預期回升至榮枯線之上，或MoM+0.5個百分點至 50.2%，連續4個月見到回升，供需兩端均見到回升，此或與旺季生產、補 庫存有關，出口需求也見到恢復，10月預期因為十一長假則可能見到階段 性回落，但零售銷售或進一步改善。

目前觀察房地產在一系列政策放鬆後，去庫存狀況表現良好，疊加 央行全面降準0.25%，可望進一步緩解市場對流動性的擔憂，加上三季 報普遍預期將有改善，中美關係近期也有緩和跡象，市場風險偏好可能 有望迎來修復。

國泰中國新興戰略主要受到台股、美股、港股部位的拖累，陸股部 位則略好於大盤，主要貢獻來自汽車零組件、半導體、醫藥等。10月份 將開始發佈三季報，若市場風險偏好可迎來修復，預期仍將以成長股表 現較優，持續看好半導體、消費電子、汽車零組件的投資機會，並關注 經濟落底後的順週期佈局機會。