鋒裕匯理全球非投資等級債券基金四月經理人評論

總體經濟方面：美國4月ISM製造業採購經理人指數持續下跌，來到55.4，遜於預期的57.6與上月的57.1，數據為連續23個月高於50景氣榮枯線，卻來到2020年9月以來低點，整體經濟成長動能持續走緩；分類指數中，新訂單指數較前月的53.8持續回落，來到53.5，而生產指數則自前期的54.5，下跌至54.5，較好的消息是供應商交貨指數則自前期的65.4回升至67.2，整體製造業呈現”需求持續、供給吃緊”態勢，短期內價格上行壓力依舊偏強；4月歐元區Markit製造業採購經理人指數延續回落趨勢，自上月的56.5降至55.5，為過去22個月最低點，其主要拖累因素在於(1) 新冠疫情對新訂單的壓抑作用、(2) 中國清零政策帶來的供應面壓力及(3) 烏俄戰爭持續所帶來的全球運籌中斷等，而價格分項指數到達有紀錄以來的新高，顯示成本壓力在歐美仍至全球範圍均未消減。受到市場預估加重鷹派態勢的聯準會，開會在即之影響，4月份10年期公債殖利率自3月底的2.338%，持續升至4月底的2.934%，月內一度逼近3.0%。關注聯準會FOMC會議後市場變化與通膨數據更新。全球非投資等級債市表現方面：持續受到地緣政治風險與通膨引起成本上升疑慮影響，ICE全球非投資等級債券指數4月份表現為-4.40%，較低信評資產因利差較豐，具收斂空間，故表現相對較佳: BB信評債券表現為-4.70%、B信評債券表現為-3.99%，而CCC為-3.91%。

基金策略：地緣政治壓力及中國防疫政策加重供應鏈壓力，持續推高通膨，惟聯準會升息腳步較市場預期為鴿，加上採循序漸進貨幣緊縮步伐，預估市場投資人逐漸消化貨幣政策後，風險性資產表現將回穩。因此，除維持現階段較高持債比例外，將積極尋找具投資價值標的，強化投資組合競爭力。