國泰全球基因免疫與醫療革命ETF基金九月份經理人報告

9月初公布的製造業PMI與非農數據低於預期，市場再擔憂美國 經濟是否出現問題； 8月份非農就業新增14.2萬人，不如預期的16萬 人， 6、 7兩個月共計下修8.6萬人，失業率則由4.3%回落到4.2%，符 合預期； 8月份ISM製造業PMI雖然反彈至47.2，但不如預期的47.5， 另外， 8月份標普全球製造業PMI由7月的49.6下降至47.9，並為8個 月來新低。所幸內需數據仍然亮眼， 8月份零售銷售在基期墊高下， 月增率仍達0.1%，優於市場預期的月減0.2%；由於消費占美國GDP 的比重達7成，零售銷售又佔了GDP消費項目近4成的比重， 7、 8兩 個月連續擊敗市場預期，有利支撐第3季GDP表現。 Fed於 9月18日 的FOMC會議結果宣佈降息2碼，為4年多來首次降息，會後公布的利 率點陣圖並隱含今年還有2碼的降息空間。美國經濟維持韌性，加上 Fed降息循環啟動，帶動美股9月中旬後震盪走高。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、 期貨價差變動、 期貨到期 轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標進行調整， 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。

美國總統選情與Fed降息步調為影響美股的主要關鍵。 美國總統大選將於11月5 日登場， 根據路透和易普索民調， 賀錦麗支持率為46.6%、 川普為40.5%， 賀錦 麗領先川普7個百分點， 較上一次民調領先的五個百分點擴大；選舉賭盤亦顯示， 賀錦麗接收拜登及民主黨的基本盤， 勝率攀升至52.4%， 川普則從槍擊案後的高 峰66.2%降至目前46.1%， 兩人差距逐漸拉開；不過距離投票日仍有一個多月的 時間， 加上美國獨有的選舉人團制度， 最終鹿死誰手仍難以斷定， 重點則觀察密 西根、 威斯康辛、 喬治亞、 賓夕凡尼亞州等重點搖擺州的選情發展。 根據紐約聯 儲Nowcast模型於9月27日預估， 美國第3季GDP成長率達到2.99%， 亞特蘭大 GDPNow模型在9月27日預估則為3.1%；此外， Fed最新預估今、 明兩年美國 GDP成長率各為2.0%， 美國經濟不僅有機會軟著陸， 甚至仍然保持強勁。 FOMC會 後， 包括鮑威爾等多數 Fed官員談話仍維持鴿派基調， 根據 CME FedWatch Tool最新數據， 11月7日降息1碼與2碼的機率為63.9%與36.1%， 至 年底將再降息3碼。 整體而言， 美國總統選情仍然膠著， 不過對於降息憧憬， 融 資成本降低， 將有利於生醫產業進行籌資支持產業發展。