國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金四月份經理人報告

美國3月份消費者物價指數(CPI)年增率由2月的6.0%下降至5.0%， 低於市場預估的5.2%，並為2021年5月來低點，扣除能源與食品的核 心CPI則由5.5%略升為5.6%，符合市場預期；3月份生產者物價指數 (PPI)年增率由2月的4.9%下降至2.7%，低於市場預估的3.0%，並為 2021年1月以來最低；美國通膨維持降溫趨勢，令美股在4月份上半月 延續偏多走勢。不過在下半個月，第一共和銀行公布上季存款流失4成， 並將裁員25%，4月25、26日股價分別暴跌49%與29%，並拖累區域 性銀行重挫，美國銀行危機再起，導致美股呈現拉回走勢；所幸包括 微軟、Alphabet、Meta等重量科技股財報優於預期，給予盤勢一定支 撐，根據FactSet統計，截至4月28日，已有53%標普500企業發布財 報，其中79%獲利優於預期。統計道瓊、S&P500與NASDAQ指數在 4月份分別上漲2.48%、1.46%與0.04%。基金投資組合為達貼近標的 指數之追蹤效果，利用證券相關商品建立相對應之投資曝險部位，目 前基金整體曝險水位約在101.97%左右，部位曝險水位穩定，貼近目 標水準。未來將持續觀察投資組合追蹤情況，動態進行部位調整。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並為 貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證金與 未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望後勢，Fed升息步伐、經濟衰 退風險與銀行危機發展將是影響美股走向的關鍵。Fed將在台灣時間5月4日凌 晨公布利率決議，Fed在4月中旬公布的會議記錄顯示，銀行業危機影響可能會 讓美國經濟在今年晚些時候步入輕度衰退，不過近期多位Fed官員仍表態對抗 通膨還有更多工作要做；根據CMEFedWatchTool數據，本次會議利率持平 與升息1碼的機率分別為14.6%與85.4%。在銀行風險的發展，截至4/26日當 週，美國銀行向Fed申請貼現金額739億美元，較前一週增加40億美元；若考 慮部份資金需求轉向Fed新推出的銀行定期融資計劃(BTFP)，則兩者合計規模 亦較前一週增加113億美元至1,552億美元，美國銀行危機猶存。根據Fed資料 統計，在截至3/29日的前兩週，美國商業銀行的貸款規模驟降近1,050億美元， 為該數據從1973年開始統計以來的最大跌幅；美國銀行家協會在4月上旬公佈 今年第二季的信貸環境指數，在滿分100分中只剩5.8分，跌至新冠疫情爆發後 新低；美國銀行放款趨於保守，不利經濟。整體而言，雖然Fed利率即將見頂， 但美國銀行風險仍在，並可能壓抑經濟表現，美股後勢震盪看待。