國泰中小成長基金七月份經理人報告

美國經濟數據弱中帶穩， 初領失業救濟金人數四週平均已升至 近25萬人， 就業市場面臨走弱， 但耐久財訂單增加， 投資仍穩定， 加上Fed本週升息三碼後暗示可能縮減升息幅度， 目前政策利率已 升至點陣圖所示的中性水準， 隨經濟成長速度持續趨緩， Fed可望 適度放緩升息力度， 預期9月升息幅度將回到2碼， 11、 12月各升 息1碼， 2022年全年升息13碼。 美國國會表決晶片法案， 讓市場 體認晶片業除了景氣循環， 還有更高的戰略價值， 科技股明顯反彈。 俄羅斯對烏克蘭的無理侵略是對經濟增長的持續拖累。 高通膨對購 買力的影響、 持續的供應限制和更高的不確定性正在對經濟產生抑 制作用， 這些因素嚴重影響2022年下半年及展望。

由國安基金吹響的反彈號角， 漲幅達到近1,000點， 技術指標 日KD來到80以上的超買區， 眼前已不宜積極作多。 當然， 個股條件 不同， 並不能一概而論。 不過觀察重點在成交量， 過去兩週成交量 保持平穩， 顯示籌碼穩定， 一旦爆量， 短線行情就面臨危險。 建議 待指數拉回後， 再逢低建立部位。 近期消費性產品、 智慧型手機、 DT及NB、 大尺寸電視等出貨動能因受庫存創高影響而導致客庫調 整庫存， 放緩拉貨， 晶片生產鏈也出現庫存修正。 長線仍建議關注 包括車用及工業等人工智慧相關多元需求爆發、 全球追求節能減碳 帶動電源管理IC或功率半導體的汰舊換新世代交替、 以及5G和高效 能運算的數位轉型加速抵消手機及電腦需求放緩影響；電子產業仍 看好ABF載板、 汽車電子、 server與HPC相關電子零組件等。