主要生產光碟機，為專業光碟機製造廠商

單位：百萬元

*除權後股本　

去年獲利性頗佳，今年在CD-RW及DVD-ROM出貨大增的情況下，以除權前股本24.36億元估算，預估稅前盈餘仍可達10.79元，由於掌握客戶及關鍵零組件來源，其獲利及出貨穩定性相對為佳，公司研發能力亦優，建議可持有。預計5月份以二類股上櫃，可能有流動性風險，因此持有仍需留意流動性問題。　

84年4月份為源興科技光電事業部門，85年5月於新竹工廠正式量產12倍數的CD-ROM，86年7月大陸廠正式生產，並成為台灣第一大及全球第四大光碟機製造廠商，88年3月獨立成立建興電子科技，預計90年5月在店頭市場二類股掛牌，預計91年11月掛一類股，93年11年上市。目前主要生產產品包括CD-ROM、CD-RW及DVD-ROM光碟機，為專業光碟機製造廠商。 　

根據Philips、TSR 預估顯示，2000年全球CD-ROM出貨量約1.03億台(表一)，而未來在CD-RW及DVD-ROM需求逐漸增加的情況下，未來需求量將呈現走跌的趨勢。目前CD-ROM前五大製造廠商全球市佔率超過50%，其中三星佔22.7%、LG佔16.3%，建興則佔12.3%，大者恒大的趨勢相當明顯，我國市佔率約50%。目前日本廠商已完全退出桌上型市場，而轉而掌握高毛利市場如Slim type、外接型與SCSI介面之光碟機，韓國廠商為我國主要競爭者。由於CD-ROM倍速已提升至56倍數的極限，加上僅能讀取且容量只有650MB，未來將逐步被DVD-ROM及CD-RW所取代，但因其價格仍低於DVD-ROM及CD-RW價格的50%以上，因此低階電腦仍以其主要搭配，預估未來將逐漸衰退。

表一、全球光碟需求預測 單位：百萬台

資料來源：Philips、TSR Dec.2000

CD-RW部份，2000年受制於關鍵零組件缺貨，預估出貨量為3320萬台，今年以來受到價格走跌，刺激市場需求(去年價格跌幅約32%，由147美元跌至100美元)，加上零組件如讀取頭供應將增加48%，零組件取得較充份，及CD-R價格低，預估2001年將成長桌上型主流，預估出貨量可達3500萬台至5000萬台。目前以8倍速為主流，年底將以12倍速為主，在倍速競爭下，24倍速已至成本及機械設計的極限。由於韓國廠商投入量產積極擴充產能，而台灣廠商起步較慢，加上技術上難度較高，市佔率相對較低，在DVD-ROM方面，2000年全球需求不如預期，主要原因在於應用軟體仍少，缺乏需求誘因，加上DVD-R價格仍高，可重複讀寫DVD光碟規格尚未統一，使普及速度延後，而今年在價格走跌的誘因下，預估可達3700萬台，可較去年成長48%。由於DVD-ROM每台權利金高達10美元，在成本偏高的情況下，使國內生產受到牽制。日前日商與韓商的結盟，亦可能壓縮台灣廠商的生存空間(Hitachi與LG合組新公司，可能影響國內廠商讀取頭的供應)。COMBO方面，由於結合DVD-ROM及CD-RW功能，未來潛力看好，但因目前價格偏高，廠商出貨量仍低，預估2003年後出貨量可大達2000萬台，未來成長性大。

表二、各光碟機特色比較

資料來源：富邦投顧整理

表三、光碟機主要生產廠商

資料來源：富邦投顧整理　

由於光碟機成本結構中IC零組件約佔25%，光學讀取頭約佔12%，去年受到供應廠商幾已不再增加，及全球晶圓代工產能吃緊，如手機大幅生產，使光碟機零組件供應不及，加上去年第一季日本SONY推出的PS2熱賣，更擠壓了零組件的供應，包括IC晶片組、光學讀取頭、轉動馬達、DSP等皆出現供不應求的現象。但自去年第四季開始，由於全球景氣減緩，手機需求不如預期，加上光碟機需求急轉直下，目前關鍵零組件已無缺貨問題，其中DVD-ROM讀取頭在DVD-ROM需求大幅不如預期的情況下，甚至出現嚴重供過於求的情況，價格呈現走跌，因此今年關鍵零組件缺貨問題已明顯改善。表四為主要零組件供應廠商，目前主要零組件以光學讀取頭來看，仍掌握在日商手中，國內廠商如鴻景及嘉祥，產量仍少；另外就驅動IC來看，國內廠商聯發在CD-ROM的領域上目前產能已達全球的二分之一，在DVD-ROM驅動IC方面產能則逐漸上揚，其它主要廠商則仍以日商為主。

表四、光碟機主要零組件供應者狀況

資料來源：富邦投顧整理　

前二月累計營收約37.7億元，較去年同期成長188%；累計光碟機出貨量達3,11萬台，比去年同期成長139%；而累計稅前淨利為4.07億，比去年同期大幅成長211%；累計至二月自行結算稅前EPS高達1.67元，比去年同期成長211%。今年以來光碟機出貨持續增加，其中以CD-RW出貨量增加最多，累計一至二月出貨量已達36.1萬台，已高於去年全年出貨量20萬台，由於毛利率高達25%，對公司獲利貢獻大增。各光碟機目前毛利率分別為19.7%、25%及15%，出貨價分別為27.9美元、75(OEM)與95(Channel)及51美元。由於CD-RW及DVD-ROM在電腦搭配率增高，今年全球需求量預估可達可5000萬台及3700萬台，預計建興可達一定的佔有率，預估今年CD-RW及DVD-ROM出貨量可達500萬台；而各光碟機價格方面，CD-RW及DVD-ROM將有較大的跌幅，預估全年平均出貨價格分別為26美元、64美元及51.2美元。

表五、各類產品出貨狀況及2001年預估出貨量 單位：百萬台、百萬美元

資料來源：建興科技

二、國際電腦大廠為主要客戶公司

去年前十大客戶銷售比重，分別如下，其中Compaqp佔21.25%為公司最大客戶、Dell佔15.89%、Sony佔12.87%，其餘客戶分別為HP(9.98%)、IBM(9.47%)、Media(3.99%)、Seiemens(2.13%)、Macrotron(1.54%)、Celltrix(1.22%)、Bell Ｍicro(1.02)　

三、公司未來產能規畫 單位：萬台/月

東莞新廠將在90年第二季完工，屆時總產能將達到2500萬台，廣州廠商將於91年完工，產能可達2500萬台，最大產能可達4000萬台。

四、未來發展方向

1. 強化產品線：持續投入CD-ROM，以提高產品競爭力，積極擴大CD-RW的市佔率，未來將以DVD Player Kit將進軍大陸市場，並陸續發展Slim type及Comobo Drive
2. 發展軟體，進入IA與資訊家電之領域
3. 加強與零組件供應商長期之合作關係，使新產品得以領先問世，並鞏固貨源
4. 與C-3D及Zen Tech合作，期望在次世代產品中技術持續領先

五、建興的競爭優勢

1. 優良且獨立自主之研發設計-機械及電控設計、CD-RW完整之技術(來自Sanyon)、軟體技術
2. 產品品質及量產規模
3. 與關鍵零組件供應商之長期策略伙伴關係：如聯發之讀取頭
4. 充份且有效結合大陸優的之資源集團績效提供大量之客戶接觸機會