台積電ADR溢價創去年九月來新低 引發外資龐大賣壓

受台幣升值、友達ADR資金排擠效應及美股大跌的影響，台積電ADR與現貨價之溢價由五月初的44.13%大幅下降至30日的31.35%，聯電V溢價也由35.97%縮小至23.48%；元大投信表示，台積電與聯電V與現貨價溢價空間的縮小將引發外資對現貨價龐大的賣壓，因此本週台股在兩大權值股遭壓抑的情況下應為盤整格局，在指數盤整之際，小型股應較有表現的空間。

元大全球成長基金經理人彭國星表示，台積電及聯電ADR近期的溢價空間縮小主要原因為台幣升值、友達ADR資金排擠效應及美股大跌，在友達ADR上市的影響效益方面，彭國星表示，在前年九月聯電ADR上市之初，原本己上市的台積電ADR溢價也由9月19日的47.36%縮小至9月29日的23.13%，但其後溢價再度擴大，至10月23日己恢復為正常的44.69%，因此友達ADR上市預期在短期仍會使台積電及聯電ADR溢價縮小，但中長期而言，台積電及聯電ADR仍會與現貨價分別維持40%與30%左右的溢價空間。

彭國星指出，若台積電及聯電ADR溢價縮小，外資在無套利空間的情況下，通常短期會有賣出上述兩檔股票的動作，以近期外資動向來觀察，外資自台股近期高點4月20日6482點以來，大幅賣超台積電17萬6千餘張，賣超聯電更高達36萬2千餘張，短短一個月外資在這二檔個股賣超即高達300億以上，是歷年來最大手筆，在晶圓代工第三季景氣看好之際，外資大幅賣超晶圓代工雙雄，與ADR溢價空間縮小應有相當大的關聯。

元大投信協理馮垂青表示，外資自4月20日以來總計賣超金額為195億，若將外資對台積電聯電兩者的賣超扣除，則外資對其餘個股尚有淨買超100餘億，因此外資看多台股的趨勢並未改變，而在外資對晶圓雙雄賣超尚未告一段落之前，建議投資人應避開佔指數權重較高的個股，投資上應以小型股為主，而指數預計在權值股股價回穩後，應在第三季會重新展開攻勢。

台積電及聯電ADR溢價及外資買賣超情況

資料來源：元大投信