中國信託ESG金融收益多重資產基金十二月操作策略與一月展望
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2025/01/17 15:20
(中國信託投信 提供)
基金布局部分,12月底基金投資比重80.24%,其中債券(含債券ETF)
72.23%、股票3.52%、特別股4.49%,投資市場以美國30.67%、英國15.77%、荷蘭7.13%為主。
操作策略部分,12月基金操作減碼普通股。在普通股部分,12月主要操作於月初全球金融普通股指數達波段高點後獲利了結原持有部位,並於12月底逢低回補美大型銀行/資本市場個股、法銀行股,12月普通股持股水位因淨減碼而較11月降低;在特別股部分,12月維持原持有特別股不變;在債券部分,12月小幅賣出澳洲銀行業金融債,12月金融債價格下跌,整體債券部位加權未實現含息報酬率較11月降低;在ETF部分,12月維持原持有ETF不變。12月操作淨減碼股債部位,獲利了結原普通股部位後,逢低買進標的以美大型銀行/資本市場等權值股為主,透過降低普通股部位以減少基金淨值因高評價股票指數波動影響,債券操作則維持高持債並提高債券部位到期殖利率為主要策略,以提升基金債息收益。
投資展望部分,美12月ISM製造業PMI回升至9個月新高,11月核心PCE年增2.8%,略低於市場預期,11月零售銷售月增0.7%、3Q24實質GDP季增年率3.1%,均高於市場預期,12月美聯準會FOMC會議降息1碼,符合市場預期,惟2025年利率點陣圖降息預期由原4碼下修為2碼,市場解讀降息速度趨緩,帶動12月美10年公債殖利率反彈39.6點,12月全球金融股債下跌,12月MSCI世界金融股指數下跌4.26%、跌幅大於MSCI世界股票指數下跌2.61%,投資級美元金融債指數下跌1.32%,跌幅小於投資級美元公司債指數下跌1.94%,基金因於12月初獲利了結原普通股部位,受世界金融股指數下跌影響較低,12月台幣累積級別報酬率-0.18%、美元累積級別報酬率-1.17%,均優於全球金融股債指數表現。2025年MSCI世界金融股指數預估殖利率2.82%,低於美國金融債券指數票息4.34%,考量投資風險及相對回報下,金融普通股投資價值仍不及金融債,12月全球金融股指數未來12個月PBR評價仍相當於+2倍標準差,指數評價處於3年來相對高點,市場預估2025年全球金融股指數獲利年增3.35%,其中銀行業獲利年增0.25%,保險業獲利年增下修至4.65%,資本市場業獲利年增11.60%,金融普通股追高風險仍高,12月美銀行業CDS小幅上揚,CMBS
OAS下滑,因寬鬆貨幣政策預期,市場對於金融風險疑慮仍低。全球主要金融類股三大指數中,銀行/保險/資本市場指數PBR評價均為3年來高點水準,1月金融股操作維持逢低加碼低評價/高股利率金融股,彈性控制持股水位,以降低指數波動影響,金融債則維持高持債比,並逐步提高債券部位到期殖利率,以增進基金債息收益,基金整體投資策略仍以降低淨值波動、追求中長期穩健成長為核心目標。
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