國泰道瓊工業平均指數基金十月份經理人報告

美國9月份消費者物價指數(CPI)年增率雖由8月的8.3%降至 8.2%，但高於市場預期的8.1%，扣除能源與食品的核心CPI由 6.3%上升為6.6%，則為1982年8月以來高點；此外，美國9月份 非農就業新增26.3萬人，優於市場預期的25萬人，失業率則由8月 的3.7%降至3.5%；美國就業市場維持穩健，CPI數據高於預期， 導致美股在10月上半個月表現承壓。進入10月下旬，有聯準會傳 聲筒之稱的華爾街日報記者-NickTimiraos最新文章表示，Fed在 11月升息3碼後，可能會討論12月是否放緩升息幅度，加上近日 包括美國10月MarkitPMI、諮商局消費者信心指數等經濟數據多 不如預期，市場對Fed積極升息的擔憂有所降溫。根據FactSet統 計，標普500成分股目前已有52%企業公布財報，EPS部分有 71%企業優於市場預期，營收部分則有68%優於預期，亦推升美 股表現，儘管在Meta、Alphabet、亞馬遜等科技大廠財報欠佳， 股價呈現修正。統計道瓊、S&P500指數10月漲幅約13.9%、 8.0%，科技股為主的NASDAQ指數漲勢較弱，但也有3.9%。未 來將持續觀察投資組合追蹤情況，進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現 為目標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需 求動態調整。展望後勢，Fed升息步伐仍是影響美股走向的關鍵，而 11/8日美國期中選舉將登場，預期亦將加劇行情波動。由於通膨控制不 力，美國總統-拜登支持率低迷，本次期中選舉民主黨有很可能會失去 參眾兩院至少一個的控制權，失去眾議院的機會更高，從而影響拜登的 政策及立法議程能否順利推進；不過期中選舉結束後的12個月，S&P 500指數平均報酬率高達14.68%，是非期中選舉年份同期報酬率的兩倍 多，主要反應選後不確定因素消除。Fed將於11/2日公布最新利率決議， 基本上再升息3碼已勢不可擋，市場重點觀察鮑威爾對未來升息方向或 路徑所釋出的風向；目前對於12月升息幅度呈現拉鋸，根據CME FedWatchTool最新預估，12/14日再升息2碼與3碼的機率則在45.3%、 46.6%。在俄烏戰爭發展方面，烏克蘭持續反攻，近日在赫爾松州收復 90多個村落，不過澤倫斯基表示~烏克蘭三分之一以上的能源設施被火 箭炮和無人機摧毀；此外，俄羅斯宣布將無限期暫停黑海穀物協議，以 回應烏克蘭使用無人機攻擊俄羅斯艦隊，俄烏戰火仍持續延燒。整體而 言，Fed積極升息態憂不易扭轉，對經濟的衝擊亦陸續顯現，美股11月 份雖有機會延續反彈，但上檔空間相對有限。