德銀遠東2024年到期新興市場債券基金五月份經理人評論

目前基金的平均存續期間1.12年，整體持債水準約97.81%。由於美國債務上限的解決消除了一個關鍵的懸而未決的問題，降低了通脹壓力，緩解了對長期政策緊縮的擔憂，由於政策支持減少了對美國金融業外溢效應的擔憂，中國消費需求改善以及健康的信貸，我們的近期市場前景總體上仍然是正面的。一方面，基本面抵消了美國/歐洲(溫和)衰退風險及其對商品價格的負面影響、持續不利的融資市場(尤其是高收益發行人)和地緣政治風險，需要採取經過校準的風險承擔方法。

總體而言，隨著基金到期日的臨近，我們仍然專注於資本保全和高效審慎地管理投資組合風險，同時選擇性地考慮具有強大業務地位的優質發行人中具有吸引力的機會，以及在有吸引力的估值，以提高投資組合的總回報，例如:具有穩健資產負債表和多元化融資渠道的優質亞洲高收益發行人、短期美國國庫券等。在信用品質方面，我們採用槓鈴策略，以優質投資級別(A/AA)作為核心配置，並配置具有強大資產負債表、流動性的被低估的BBB級別。在高收益債，我們總體上更偏好BB而不是B，但從自下而上的角度進行評估，特別關注信貸基本面(尤其是資產負債表流動性、融資渠道和償付能力風險)。我們將繼續減少對脆弱/壓力大的發行人的敞口，以優化風險。我們還支持具有系統重要性的政府相關發行人獲得更多資金和政策支持。按地域劃分，在亞洲，我們看好韓國、中國的國有企業以及受益於政策支持和戰略重要性的行業、海灣合作委員會的國有企業發行人，而在拉丁美洲，我們看好墨西哥和智利擁有強大業務和穩健信用指標的發行人。