國泰中國新興戰略基金五月份經理人報告

5月陸港股均先升後降，僅有房地產相關表現較佳，其次為高股息，上 證、深圳、創業板於5月份分別-0.68%、-2.32%、-2.87%；分板塊看，表 現較好為煤炭+6.33%、房地產+6.14%、農林漁牧+4.33%、公用事業 +3.15%、銀行+2.96%，表現較差為傳媒-7.78%、計算機-6.98%、通信- 6.13%、綜合-4.66%、商貿零售-4.63%。

5月份PMI49.5%，較上月下降0.9ppt，其中生產指數50.8%，較上月下降 2.1ppt，新訂單指數49.6%，較上月回落1.5ppt，原材料庫存、產成品庫 存均呈下降，顯示行業仍在去庫存，而此原因或與該月假期較多有關，同 時3~4月強度因為政策而好於預期，因此本月也可視為政策、資金影響淡 化有關，經濟整體表現仍然平穩。

5月份盤勢先升後降與房地產政策放鬆下的預期被反應有關，加上 經濟數據表現平淡、成交量明顯收縮及海外市場波動也亦有加劇，因此 資金選擇獲利了結，盤勢重回類似2H23的快速輪動格局。考量政策推 動房地產去庫存還待觀察，經濟數據預期短期內也不會有太多變化，因 此判斷盤勢將持續輪動，較佳機會仍在具業績基礎者，維持AI、高股息、 出海概念等族群較優的看法不變。