美國信評調降的市場反應
信評機構標準普爾(S&P)將美國的信用評等調降一級，這是三大信評機構首次將美國移出頂級AAA水準。
●標準普爾對美國長期展望評為負面。
●標準普爾擔憂「政治因素」會影響美國信用評級，並警告美國可能在兩年內會進一步被調降到AA級。
●周一，標準普爾會公佈與美國政府有關之企業的評等報告，牽涉的機構包括Fannie Mae與Freddie
Mac等兩大房貸公司。
●穆迪與惠譽則維持美國的頂級AAA評級。
這件事的重要性在於?
●由於世界各地廣泛持有美國公債，所以信用降級將會直接影響全球的消費者與商業行為。
●在美國，因為借貸成本提高，預估將會導致許多公司與州政府的信評遭降。
●近期來看，世界其他地區的主權債危機與渾沌情勢，將會促使投資人選擇持有美國公債來避險。
此事已經困擾美國政治人物許久…
『這是美國首度AAA評級被調降…可能會導致一場嚴重的經濟危機?這次事件幾乎完全是美國政府的責任…信用卡、
車貸與房貸的利率將會驟升，美國人民的稅率也將因此提高』
美國總統歐巴馬-在一次關於債務上限的公開談話中說道, 2011/07/26
美國聯準會的回應與富達球股票投資長之看法
●美國聯準會對銀行保證，美國公債仍然可作為抵押之用，持有美國公債也不會對銀行資本造成任何負面影響。
●聯準會宣稱"標準普爾的決定，對於聯準會日後採取的措施，或貼現窗口的運作都不會有任何影響"
●美國政府強力指出，標準普爾的分析錯誤。並表示其中有為數2兆美金的誤差，這點標準普爾業已承認。
●標準普爾承認有計算疏失，但仍堅持調降信評的決定。
富達全球股票投資長多明尼克‧羅西(Dominic Rossi) 對整個降級事件的看法
『這件事會雖然會立即對經濟與股市造成廣泛的影響，但利率應會維持目前的水準，美國與重要貿易夥伴的關係將趨於緊
張，特別是持有大量美國公債的中國。此外，對美國總統大選的影響深遠。原先，通過提高債務上限的法案，就是要延緩
市場對美國公債的關注，避免公債問題影響選情，然而，標準普爾的報告卻讓美國政府的如意算盤落空。
在提出的報告中，標準普爾把美國混亂的政治情勢納入考量，並考慮在兩年內可能會進一步調降評等。這個議題會在大選
發酵，所有候選人的財政政見都會遭到仔細檢視，以避免在入主白宮之後，美國的信用評等又再次遭到調降。信評降級也
會加劇美元走軟。前一波的商品價格上漲，已經影響了美元表現，這次事件會進一步壓縮美國人的實質所得與降低人民生 活水平。
整體而言，我認為標準普爾這次調降動作有著深遠的啟示。不僅羞辱了美國政府，也是對聯邦金融機構的明顯抗議。這次
措舉，同時也會影響世界各國選擇他們的外匯準備，並讓全球經濟可能走入停滯性通膨。當然，若華府真的受到刺激，開
始進行改革，這次降級反而會帶來正面效果。然而，華府若繼續強調其他信評機構所給予的AAA評級，而忽視標準普爾所 調降的信用評等，那?將是風險的來源。』
『美國終於要面對現實，也就是不能繼續以借貸度日..身為美國最大的債權國，中國有權要求美國改善其債務結構，以保障中國所持有的美元資產…我們必須對美元實施國際監控制度，各國也應該開始儲備其他安全而穩定的貨幣，以避免單一貨幣波動可能帶來的災難。』
--中國政府的官方聲明，中國是美國公債的最大境外持有者
『日本官方對美國公債與美國政府的信用沒有任何疑慮，也會繼續持有美國國庫券與政府債券』
--日本政府的官方聲明，日本是美國公債的第二大境外持有者
『我不瞭解標準普爾調降評等的意義何在。事實上，若可以，我甚至願意會賦予美國政府AAAA的評級』
-- 巴菲特
●這可能不會對利率有立即的影響。然而，全球債券市場的殖利率還是有可 能攀升，只是攀升的可能，以及攀升的幅度都還不太明朗。
●但會衝擊投資信心，且對全球經濟與股市造成負面影響，但影響的幅度與層面依然未能完全掌握。
●美國與其貿易夥伴的關係也會趨於緊張，特別是中國，中國目前是美國公債的最大境外持有者。
●這會對美國總統大選有著重大的啟示，原先，通過提高債務上限的法案，
就是要市場延遲美國公債的關注，避免公債問題影響選情。然而，標準普 爾的報告卻讓美國政府的如意算盤落空。在提出的報告中，標準普爾把美
國混亂的政治情勢納入考量，並考慮在兩年內進一步調降評等。這個議題
會在大選發酵，所有候選人的財政政見都會受到仔細的檢視，以避免在入主白宮之後，美國的信用評等又再次遭到調降
正面的效應包括…
●就算美國信評遭到標準普爾調降，持有者多數都不願拋售持有的美債。
●聯準會透過先前的二次量化寬鬆貨幣政策(QE2)，已經持有大量的美國公債。
●美國的銀行、貨幣市場基金與保險公司都需要持有一定量的美國公債，以符合資本規定，並維持資本流動性。
●就目前的狀況，世界各地的央行都將會繼續用美元作為外匯準備。
●富達基金經理人們已預見這個事件的發生，並早一步做出回應，股票型基金經理人在過去數個月都持續增加防禦性部位，固定收益基金的經理人則是購入主權債的信用違約交換，以盡可能降低投資風險，並提升持債的多元性。
『標準普爾是美國三大信評機構之一，儘管在美國債務上限上調之後，其餘二專業機構維持AAA水準，但標準普爾卻將
美國信評從AAA調降為AA+，降入比利時與紐西蘭等國之列。先前市場上的拋售行為，是對降級風聲的反應，現在事實已經擺在眼前，週一的股市下滑也不令人意外。
我不認為美國公債殖利率會隨之上升，但是美元應會走貶，而黃金價格則會持續攀高。美國信評降等之事，的確是個壞
消息，但原因卻沒有那麼顯而易見。對我來說，評等機構正在扮演致命的角色，進一步惡化全球政策對民間門部債務危
機的回應。這些評等機構跟國際貨幣基金組織聯手，鼓勵各國政府施行緊縮的財政方案，而在這個時刻，歐元的固定匯 率與債券零利率的因素，讓政策制定處處制肘。
調降美國的評級，是冒著減緩經濟成長，可能減少稅收，並破壞民間的財務流動性與穩定性等風險。經濟成長的危機主
要在於：所有國家都採取緊縮政策，削減支出的同時，出口成長將會不如預期。眾所皆知，信評機構通常都不會想的很
長遠。我認為政府應該儘可能的忽略這個事件。美國政府也公開宣稱，期待美國銀行繼續把美國公債當成AAA評級。』
富達資產配置總監Trevor Greetham
『這次事件會影響到英國與其他國家，讓歐洲核心國家與歐洲央行更難對西班牙與義大利提供協助。美國銀行與其他機
構為了避險，將過多的游資，轉換成持有大量美國國庫券與機構債，所以會受到直接衝擊。多數歐洲銀行也面臨相同的問題，特別是瑞士銀行，他們手中都握有大量美元存款。此次事件會削弱美國大型公司的全球競爭力。
長期來看，只要美國維持在AA+等級，大型銀行的評級不太可能受到波及，標準普爾對銀行業在國家風險評估上，也不
會立即上調為"3"。因此，我認為在美國分公司的銀行(如BNP、RBS
與HSBC)目前應該不會受到影響，儘管這次事件將會影響他們最終是否會退出美國市場。』
富達資深信用分析師Dierk Brandenburg
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