美盛：聯準會啟動縮減購債 美高收債領漲

聯準會自本月起正式啟動縮減購債，每月將減少150億美元的資產購買，預計在2022年中結束購債，而由於勞動人口未如預期在政府失業補助計畫結束後迅速重返市場，且時序進入冬季能源供需恐持續緊繃，因勞工短缺、供應鏈瓶頸及能源價格高漲所引發之通膨盤據數年高檔，短時間恐難緩解，市場對聯準會升息時程的預期不斷提前，很可能在明年中購債結束後即無縫接軌進入升息循環。

富蘭克林證券投顧分析，參考聯準會前次退場經驗，美國十年期公債殖利率於啟動縮減購債前的2013年下半年即開始攀揚，於2014年1月開始縮減購債起逐漸滑落，顯示債券市場通常領先反應，且以整段2014年1月啟動縮減購債至2018年12月最後一次升息，彭博巴克萊美國高收益債指數上漲逾兩成，漲勢領先美國高評級債。因此建議投資人可趁此波利差型債市震盪拉回時尋找進場機會，以分享全球經濟復甦行情。

美盛西方資產美國高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人邁克·柏加南表示，財政刺激帶動的需求面通膨已大部分退去，而隨著經濟持續重啟，供給面瓶頸所引發的通膨進入明年可望明顯趨緩，而過去導致美國處於低通膨環境的因素，包括全球債務規模攀升、人口高齡化及科技發展對經濟長期結構發展改變等仍存在，因此不認為美國會進入長期高通膨環境。就經濟成長而言，美國製造業復甦已達高峰趨緩，服務業則尚未回到疫情前水準，預期復甦步調可能將遜於原先預期至大約2%~4%的水平，所幸仍高於長期平均水準，整體而言，在經濟成長與通膨溫和、違約率維持低檔的前景下，預期利差型產品將持續受惠，看好受惠經濟重啟題材的循環性產業，如航空、郵輪、零售相關及可能獲信評機構調升評等的明日之星潛在標的，而除了高收益債之外，基金亦配置受惠利率走揚環境的浮動利率銀行貸款，以爭取更高收益機會，並搭配酌量布局高品質的投資級債與房地產抵押債，以期在波動環境中發揮穩定功效。

富蘭克林證券投顧指出，許多高收益債發行人趁疫情期間的超低利環境積極改善資產品質，大量減低債務或進行再融資活動以調整債務結構，整體債信體質已更進一步提升，此外，歷經疫情期間的大量墮落天使(由投資級信評被降至非投資級信評)洗禮，整體高收益債指數信評水準亦因此大幅提升，其中BB級債佔比自2005年的38%顯著增加至約5成，而存續期間則僅約4年，相較於投資級債指數存續期長達9年，高收益債更具備抵禦利率上揚風險的優勢。

【以下為投資警語】

基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。本基金之配息來源含股息收益，配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。?基金轉換若涉及不同計價幣別基金之轉換，轉入之基金以申請轉換當日之淨值計算。?報酬率資料來源均為理柏資訊、原幣計價。基金過去績效不代表未來績效之保證。本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。?本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。?本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】。?投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。