統一全球債券組合基金三月份市場回顧與操作策略

受消費者和地方政府支出增長影響，美國第四季度GDP意外上修，強勁的勞動市 場與經濟數據顯示通膨上升壓力仍在，不過2月符合預期的PCE數據又略為緩和了 投資人擔憂。美國公債指數3月份上漲0.60%、公司債券指數上漲1.19%、非投資等 級債券指數上漲1.19%。美國10年期基準公債殖利率3月下降約6.16個基點，對利 率前景較敏感的3年期美債殖利率則約略與2月持平。

日本最大工會聯合會Rengo宣佈「春鬥」初步結果，今年贏得了5.28%的平均工資 漲幅，為1991年以來的最大漲幅，強於預期的結果為日本央行清除了最後一個障 礙，促使日央在3月份結束負利率政策，轉向政策正常化。

自寬鬆貨幣時代的早期階段以來，全球高評級信用債市場的A評級債券首次接近 成為投資級指數的最大組成部分。與此同時，風險偏高的債券數量減少，意味著投 資者更傾向買入質量高的一籃子債券。

展望4月，全球主要央行有可能邁入2008年以來同步性最強的降息周期，從票息套 利、與公債利差及存續期間長短三方面綜合考量，由於整體債券市場利差水準已 接近長期平均水準負一個標準差的位置，持續緊縮的空間有限，存續期預計將在年 底前做出顯著的正面貢獻，因此，較看好公債與新興市場債，另從票息套利角度， 新興市場債相較非投資等級債不多遑讓，因此綜合來看，新興市場非投資等級債 是最看好的投資標的。