國泰中港台基金二月份經理人報告

農曆春節後旅遊餐飲行業股價回落，加上中國在2月有間諜氣球疑雲導致 中美關係又再度惡化，因此國際資金對漲多的港股有獲利了結賣壓，本次 2023年的政府工作報告中，針對GDP制定了較為溫和保守的5%增長目標， 在就業市場、房地產的低迷等不確定性因素下，復甦仍需仰賴政府主導的財政 和基建靠前發力，帶動民營企業信心和投資意願回暖，財政赤字率也預計在今 年小幅提高到3%（去年2.8%）。中國在快速解封後，非製造業快速復甦， 在居民出遊意願增加下，餐飲、旅遊等服務產業均顯著恢復。製造業景氣也同 步持續向上，代表中小企業的財新PMI也在2月重回擴張區間，新訂單減產 成品庫存小幅回落至3.5（前3.7），但仍維持在正區間，反映製造業已逐漸 脫離去庫存循環。值得留意的是，出口訂單大幅彈升至52.4（前46.1）創 2011年3月以來新高，顯示海外需求或開始擺脫去年的疲態，企業預期好轉 也帶動僱傭意願回溫，從業人員回歸擴張推動需求穩定復甦。

今年以來除了12月到1月港股估值修復行情以外，多數處於春節躁動行情， 題材股跟中特估的表現較強勢，然基本面上數據尚未復甦，因此短期漲高的類股 後續都有較大回跌，目前尚處於看不清楚景氣方向的狀態，需要避免追高題材股， 持股方向仍是選擇行業接近谷底，估值處於歷史低位的類股，車用、新基建後續 仍會成為市場及政策主流。