國泰美國短期公債ETF基金十一月份經理人報告

上月美債殖利率主要受到市場對通膨與央行政策預期的變動以 及新變種病毒的影響，整體在1.4-1.7%區間震盪。月初聯準會雖如 預期宣布開始進行縮減購債，但重申通膨為暫時性並對升息保持耐 心，另外，英國央行、歐洲央行也都偏鴿派表態，淡化市場升息預 期，帶動利率自高點拉回。而後續美國公布10月通膨數據，顯示美 國通膨壓力仍居高不下，又加深未來通膨擔憂，加上市場偏鷹看待 鮑威爾續任聯準會主席的消息，殖利率於月中有所回升。臨近月底， 因Omicron變種病毒導致各國陸續傳出相關案例，引發市場恐慌與 壓低升息預期，殖利率大幅走降。合計一個月，10年期美債殖利率 收斂約10.78bps至1.4443%，2Y10Y利差當月收窄約17.78bps， 5Y30Y利差當月收窄約11.75bps。匯率方面，USD/TWD1個月微 幅下跌0.04%至27.81。為達投資組合貼近標的指數之追蹤效果， 基金持有指數成分標的之比重將貼近指數權重，其中現貨持有比重 約為98.70%，未來將持續觀察投資組合追蹤情況，進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買回對 指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標持續進行調整，期現貨持有 比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。展望後市：近期市場 受Omicron病毒引發疫情復燃擔憂，帶動避險情緒升高，但目前看來，新變 種病毒的威脅性與致死率較Delta病毒低，預期疫情應能有效受控，短線市場 恐慌情緒將有所緩解，而隨著目前通膨疑慮未完全解除，加上市場目前預期 聯準會加速縮減購債的機率仍偏高，美債殖利率仍有上行壓力，惟明年供應 鏈瓶頸若能有所緩解，通膨壓力可望消除，美債殖利率上行走勢亦將有所限 制，短線來看，預估美債殖利率將延續震盪偏升格局。USD/TWD匯率方面， 隨著近期市場對於Omicron病毒的恐慌有所降溫，帶動美元偏強走勢，但目 前台幣亦受到台灣經濟基本面良好的支撐，短線來看，多空消息皆有撐將帶 動台幣延續區間整理格局。