國泰中港台基金九月份經理人報告

受全球市場震蕩以及美國對部分中企制裁影響，加之短端市場利率仍在 走高，使得陸港股主要股指大都繼續走低，市場情緒仍然較為低迷。9月樓市 新政後，二手房銷售回溫明顯，但新房銷售依舊較為疲軟，樓市不景氣對整體 經濟拖累尚未消除。後續仍需看到房地產需求端加速恢復後，市場才會預期整 體景氣改善將提速。當前基本面對股市在逐步轉向，但對市場支撐仍然較弱， 預計4Q23隨著景氣加速回暖，基本面對A股將變得越發友好。9月以來，市場 利率持續上行打壓A股人氣回升。當前短期市場利率持續位於年內偏高位置， 削弱資金入市意願。4Q23，央行大概率將進一步降准平抑資金面壓力，流動 性趨緊對市場情緒拖累將趨緩。儘管本輪北向資金流出仍在繼續，但北向資金 熱衷於復甦交易，只要基本面延續復甦態勢，預計北向資金回流時日已經不遠。 當前A股市場情緒仍處於修復期，場外資金尚未現入場跡象，維持我們對指數 短期繼續窄幅波動之看法，投資者仍在等待更多利好出現。隨著更多經濟數據 向好，以及一攬子化債方案出臺在即，長假後市場利率有望走低，屆時A股表 現料將加速回暖。

4Q23整體經濟景氣及企業盈利觸底回升可能性進一步上揚。政策措施落地 後短期陸港股有望走出築底，速度以及反彈力度將取決於後續中國經濟復甦力度 以及資本市場改革等其他政策的發力。