統一彭博美國20年期以上公債ETF基金十一月份市場回顧與操作策略

聯準會11月維持利率按兵不動，為本次升息循環中連續第二次維持利率不 變。會後聲明中與上次較大的差異在於對經濟看法和提及金融市場緊縮性，本 次對於經濟活動的論述以「強勁」取代「穩健」，主要是反映第三季GDP年化季 增率上修至5.2%。

美國財政部於月初公布發債計劃，因發債額下修有效減輕先前來自於籌碼面之 壓力。再加上11月所公布之數據，包含通膨、就業及經濟褐皮書等，均顯示 目前通膨降溫趨勢持續、就業供需漸趨平衡、經濟成長放緩。因此，目前市場 樂觀看待聯準會在明年上半年啟動降息，預期降息時間由原先的明年中旬持續 前移。依Fedwatch資料來看，目前交易員認為明年三月降息機率達51.9%， 至明年底之降息幅度為五碼。

不過Fed不願更明確的暗示利率已至頂峰，並指出必須見到更多顯示通膨下降 趨勢之數據才會考慮降息，因此在聯準會未鬆口透露降息意向前，預期債券殖 利率偏向區間震盪。

展望後市，長天期債券殖利率在籌碼面壓力減輕、及經濟成長轉弱之下，進而加 深升息週期結束預期之下出現顯著回落，市場樂觀看待聯準會於明年上半年開始 降息。但目前聯準會並未透露降息之意向，預期後續美債殖利率將維持在區間震 盪，建議進場採定期定額分批布局，平滑進場成本，持有領息、等待降息來臨。