統一全球動態多重資產基金二月份市場回顧與操作策略

2月全球股市受美國經濟數據強勁及美債殖利率攀升影響回跌；不過市場對聯 準會於3月及5月升息1碼預期不變， 6月升息1碼機率則提高。不論6月升息與 否，聯準會進入每次1碼升息節奏確立，資本市場正處於原先預期今年下半年 有機會降息的預期調整。目前仍認為聯準會處於升息末端，著眼經濟與企業獲 利方向與趨勢。預計整體股市震盪向上架構不變。債市方面，華爾街從軟著 陸、硬著陸爭辯轉向「不著陸」，今年晚些聯準會將降息押注幾乎消失，與幾週 前的鴿派押注大相逕庭。經濟學家普遍認同聯準會可能需要將利率提高到高於 先前預測水準。美國投資等級債市場對未來幾季鴿派轉向預期減弱，收益率下 降和利差收窄局面不太可能持續，對投資人吸引力下滑，不過歐元投資等級債 信用風險溢價較主權債更具吸引力。非投資等級債因評級為近年最佳且到期壓 力不大，利差升幅有限，投資上較看好歐洲非投資等級債。債券操作策略上， 若更高的中性利率被市場所廣泛接受，將抬高整體殖利率曲線，短期殖利率和 長期國債期限溢價將提高。在市場重設未來經濟情境下，投資策略暫時轉趨保 守，短期以防禦為主。

基金整體股票部位(含ETF15%-20%)在65%-70%間。因應市場風險偏好轉 佳，佈局跌深的成長股，以及受惠ChatGPT等半導體相關類股。債券總比重 在15%上下，仍以新興市場債為主，產業主要為能源、公債及原物料。