台北, 2022年1月11日 – 新冠疫情反覆無常, 加以Omicron變異毒株的出現,
持續為全球經濟復甦增添不確定性,而流動性趨緊更使歐美政策陷入進退兩難處境。 富達國際認為, 中國大陸在政策定調重回穩定成長的目標下,
將持續推進結構性改革,啟動發展動能, 預期其貨幣政策將保持相對寬鬆與獨立、 股票以及債券市場仍具全球吸引力、 外資持倉也將持續上升。
A股核心資產憑藉卓越性價比, 持續吸引全球市場, 危機中顯契機,穩定中求進展!
富達國際中國區股票投資主管及基金經理人周文群表示, 從宏觀經濟來看, 2021年中國宏觀槓桿率下降, 經濟成長速度明顯放緩;
下半年開始受疫情反覆以及房地產調控影響,投資、 消費和信貸需求都呈現疲弱狀態; 海外市場則在經歷疫情快速恢復之後, 經濟成長開始遇到瓶頸;
年底則因Omicron變異毒株的快速傳播, 為全球經濟復甦再次帶來不確定性。
進入2022年,中國大陸在面對需求緊縮、供給衝擊、預期成長轉弱等三重壓力下,中央政府將穩定成長放在更重要的位置。
自2021年12月以來密集的政策定調以及相對應的寬鬆政策,讓我們對2022年經濟觸底回升更有信心。
有鑑於中國大陸在應對疫情時始終維持正常的貨幣政策, 預期2022年將有更多的政策空間來支持經濟發展。 由於穩定成長被視為優先要務,
相信中國大陸的經濟結構性改革仍將持續。反觀海外市場,全球央行在經過兩年的巨量流動性投放後, 許多國家可能面臨貨幣政策趨緊的壓力,
在央行大幅擴張的資產負債表以及通膨壓力不斷升溫下,都將限制歐美政府再度寬鬆的可能性。
在政策寬鬆預期的背景下, 預期中國大陸經濟會在2022年觸底反彈。 從業績加速成長和評價的角度來看, A股核心資產頗具吸引力,
這也是外資自2015年以來持續流入的原因,且相信此情況將持續。 同時, 富達認為在成長股領域, 2022年投資人將更加注重評價的安全邊際。 在板塊佈局上,
我們則更看好消費、建材、地產供應鏈等相關產業。
其中, 消費產業的長期成長趨勢相對穩定。 隨著PPI/CPI縮窄, 議價能力強的中下游消費品企業, 獲利能力將有機會恢復;
隨著2021年12月以來降息和降準落地,提供了更充裕的流動性,通常在信用寬鬆期間, 這些和宏觀經濟密切相關的板塊投資價值往往會更為突出。
自疫情爆發以來, 「 強者恆強」 的邏輯得以延續, 同時體現於新興產業和競爭激烈的傳統行業中,
例如在建築塗料、防水材料、餐飲、連鎖飯店集團等板塊中,相關龍頭企業的市占和集中度都有所提升。 此外,受益於中國大陸的結構性改革,
內地產品替代進口產品的空間仍大, 而專精的新興產業如半導體、工業塗料、機械零件等也蘊藏投資機會。
寬鬆與獨立的中國貨幣政策及持續分化的信用利差, 帶來地方政府融資平台及中國綠色債券投資潛力!
富達國際固定收益基金經理人成皓表示: 隨著美國聯準會鷹派姿態逐步展露, 全球升息步伐可謂箭在弦上。
在疫情、反全球化以及環境因素等驅動通膨的結構性因素影響下,海外市場持續面臨超出預期的通膨壓力,
而中美10年期國債收益率利差可能在2022年縮小至近十年以來的極致點。 在穩字當頭的政策目標下, 預期中國貨幣政策將保持相對寬鬆與獨立,
且較強的財政紀律與地產業融資限制, 將使信貸擴張幅度轉趨溫和, 預期中國政府債券利率將在低位震盪。
中國債券市場存量規模在2021年12月中達到130兆人民幣, 且中長期純債基金的規模近年來也不斷成長。 進入2022年,
有鑑於中國大陸境內債券擁有具吸引力的收益率,加上全球三大債券指數的納入, 將進一步提高國際投資人對中國債券市場的關注,
因而推動國際資本繼續加碼中國債市,且由於中國債券和其他資產類別的關連性較低,相對提供較好的防禦性, 仍具投資配置價值。
信用債方面, 自2021年下半年以來, 信用利差開始出現明顯分化, 低評級的信用債發行總量與發行占比持續下滑, 2022年在避險情緒仍高的前提下,
預期市場風險偏好難以下降,信用利差將維持在高位。
依投資板塊來看, 基於不少融資平台信用利差處於高位, 富達將在地方政府融資平台尋找投資機會; 同時, 增加基礎建設投資, 成為追求穩定成長必要的一環,
由於許多地方政府近年陸續提出規範和化解地方債的措施, 亦提供可挖掘的投資機會。
儘管一些市場出現區域化和一刀切的定價劃分,但富達將根據股權、 收入結構、各種債務形成等來源做出投資判斷。 對於核心城市建設,
富達更重視的是各地政府的支持意願, 有鑑於自2019年底以來各地政府的支持意願與措施不斷加強, 我們認為一些區域的核心城投債更具備投資價值。
另外, 隨著中國大陸有序推進「 雙碳」 策略, 支持綠色信貸的政策層層加碼, 其發行數量與規模持續升溫並逐年提升, 評估中國綠債市場發展前景可期,
建議投資人評估納入資產配置。
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本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人應注意投資必有
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高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人;投資人投資以高收益債券為訴
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月配息型、 A 類股穩定月配息/避險、【F1 穩定月配息】 A 類股、 A 股 F1 穩定月配息/避險、 A 股 H
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