國泰道瓊工業平均指數基金二月份經理人報告

Fed在2月1日一如預期宣佈升息1碼，主席-鮑威爾在會後記 者會指出，繼續升息可能是合適的，政策需達到足以壓制通膨的 限制性水準，不過預期未來通膨將持續下滑，且經濟不會大規模 降溫，並認為「通膨減緩」的過程已經展開。然而接下來公布重 要的經濟數據卻異常強勁，如1月份非農就業新增51.7萬人，大幅 優於市場預期的18.5萬人，失業率由12月的3.5%降至3.4%，創下 近53年新低；1月份消費者物價指數(CPI)年增率由12月的6.5%下 降至6.4%，扣除能源與食品的核心CPI由5.7%降為5.6%，但分別 高於市場預期6.2%與5.5%；1月ISM非製造業PMI亦由去年12月 的49.6揚升至55.2，回升力度遠超過市場預期的50.3；1月份零售 銷售月增率達3%，優於市場估計的1.8%，並為2021年3月以來最 大增幅；1月份PCE物價年增率由5.3%攀升至5.4%，並結束連續6 個月下滑。強勁的經濟數據，令市場對Fed積極升息的擔憂再起， 美股因而湧現賣壓，統計道瓊、S&P500、NASDAQ指數2月跌 幅分別達到4.2%、2.6%與1.1%。

展望後勢，Fed升息步伐仍為左右美股走向的關鍵，特別近期通膨 數據降幅皆不如預期，官員普遍認為通膨仍然偏高，需要繼續上調利率； 紐約聯儲總裁-Williams表示，儘管最近幾個月通膨有所緩和，但通膨 率仍然遠遠高於5%，需要繼續上調利率；達拉斯聯儲總裁-Logan指出， 必須為升息時間超過現時預期做好準備，Fed目前不應該設訂一個終點 利率；部份鷹派官員如聖路易聯儲總裁-Bullard、克里夫蘭聯儲總裁- Mester，甚至表態支持3月會期支持升息兩碼。根據CMEFedWatch Tool的最新預估，Fed在3/22日升息1碼與2碼的機率分別為74.5%與 25.5%，仍以1碼的機率較高，並預計5/3日、6/14日將再各升息1碼， 利率終端水準為5.25%~5.5%，12月則有降息1碼的機會。在俄烏戰爭 將滿一週年之際，美國總統-拜登2/20日訪問基輔與澤倫斯基會面，俄 羅斯總統-普丁在2/21日發表國情咨文，指控西方在背後資助與烏克蘭 的戰爭，宣布將暫停參加美俄新削減戰略武器條約，並將就恢復核試爆 做好準備。整體而言，近期美國的經濟數據正面居多，但也意味Fed升 息恐更為積極，除了終點利率可能上調，高利率水準亦可能維持更長久 的時間，今年要看到Fed降息恐不容易，美股上檔延續承壓。