國泰泰享退系列2029目標日期組合基金四月份經理人報告

美國3月非農就業新增23.6萬人，失業率3.5%，3月零售銷售月減 1.0%劣於預期，4月製造業/服務業PMI初值同步上升至50.4/53.7，多 空消息交錯影響，美股震盪；英國3月CPI年增10.1%為連續7個月在 雙位數以上，歐元及歐股同步走高；日本央行新任總裁植田和男上任 維持寬鬆政策，日股大幅震盪後走高；中國第一季GDP年增4.5%優於 預期，然美國再度祭出新一輪對中企制裁，亞洲貨幣相對美元貶值， 新興市場股市下跌。美國3月CPI/PPI年增率分別續降至5%/2.7%，市 場對於5月升息一碼即為本波升息終點共識度高，美國十年期公債殖 利率收在3.42%，全球債上漲；南韓維持7天期回購利率在3.5%，印 度央行意外維持利率不變，美元指數維持於102附近盤整，市場觀望 氣氛濃厚，信用債券多數上漲。

通膨預期、央行貨幣政策以及經濟衰退擔憂仍為影響市場最重要 的因素，FED公布的3月會議記錄顯示，決策者在3月一連串銀行倒閉引 起市場動盪後下調今年升息的預期，同時銀行業危機影響可能會讓美國 經濟在今年晚些時候步入輕度衰退。儘管市場仍高度預期今年稍晚將降 息，然FED官員仍多次發言管理市場預期，表示讓通膨降至2%目標不 變，實質利率將在一段時間內保持在正值，失業率將從目前的3.5%升 至4.5%~4.75%之間。陸續公佈的企業財報好壞參半，然而股價對於業 績的反應十分激烈，因子輪動亦極為快速，短線操作難度增加。近期 基金主要調整以強化投資組合結構為主，股票部分逢高獲利了結半導體 類股以及調節弱勢股息型標的，轉增持歐美大盤；債券則減持非投資等 級債相關標的，並增加全球投資等級債配置，持續增加存續期，以增加 景氣下行的下檔保護，同時亦小幅增持新興市場當地貨幣債配置，以參 與弱勢美元以及新興市場貨幣政策轉向的投資機會。預期在財報陸續公 布及FOMC會議後市場會有較明確方向，短線配置傾向觀望。