中國信託樂齡收益平衡基金十一月操作策略與十二月展望

受到美國10年期公債殖利率彈升至1.5%，11月份MSCI全球指數下跌2.3%，表現最佳為資訊科技上漲2.56%，領漲為FANG等美國大型企業，下跌最重為金融及能源。近期市場關注議題為美國加速Tapering、美國債務上限到期、通膨疑慮未能緩解、新冠變種病毒Omicron快速擴散等負面因素。美國經濟成長率受疫情、缺工與供應鏈影響，11月份預估的經濟成長率較9月份下修；唯獨PPI高基期過後、就業人口增加、美國財政做多，預估2H22美國經濟成長率動能回升。

美國CPI因供應鏈問題與原物料上漲影響，預估2Q22可望因供應鏈緩解與PPI基期因素，預期CPI年增長將回落到4%以下水準。標普500企業獲利方面，受惠3Q21企業財報表現優於預期，彭博上修標普500企業4Q21及2021年獲利成長率至20.45%與44.93%，顯示儘管有通膨及缺料影響，企業獲利仍上修。

儘管新冠變種病毒Omicron席捲而來，但疫苗大廠輝瑞及莫德納皆預估在明年3月之前研發出新的疫苗去控制這波疫情，另外，目前Omicron傳播速度快，但致重症及死亡率目前偏輕微，似有偏向流感化的趨勢，因此不必過度擔憂，應回歸基本面分析。彭博預估醫療保健4Q21獲利年增17.48%；2021年整體醫療保健獲利年增25.47%，較前次的22.25%呈現上修，全部子產業均呈現上修，顯示企業獲利持續成長。操作策略:企業財報表現仍相對優異，惟疫情反覆、通膨疑慮、殖利率上彈，經濟復甦稍有雜音，看好大型製藥公司、金融及支付、旅遊消費，避開中小型個股。在持股操作上，股票維持70~80%靈活操作、債券維持13%、其他為現金水位。