國泰中國新興債券基金九月份經理人報告

中國境外美元債市：受到美債利率大彈影響，投資級債 的工業領域、科技板塊及金融板塊大幅下跌，華融宣佈擬在 公開市場回購部分美元和新加坡元債券以提振市場信心。華 融股東批准發行二級資本債、普通金融債和出售華融信託。 高收益債方面，復星計畫通過質押香港清水灣的一幅地來籌 集60億港元，工商銀行正敲定參與由復星高科技發行高達 150億人民幣的銀團貸款的最終書面批准。澳門博彩名字由 於澳門政府計畫在11月向中國大陸旅遊團開放而大漲。房地 產政策方面，人民銀行表示，新房銷售價格在6月至8月期間 同比和環比下降的城市將被可在年底前下調或取消個人住房 貸款利率下限。中國監管機構據悉要求國有大行年內為房地 產提供至少6000億新增融資，並下調首套個人住房公積金貸 款利率0.15個百分點。房地產板塊因旭輝天津一專案公司未 能償還部分非標債務而暴跌，公司正與發行股權類信託產品 的金融機構積極協商，尋求合理解決方案，也拖累龍湖和萬 科、碧桂園下跌。

聯準會官員稱實質利率須轉正，則明年初存在將利率升至 4.5%以上的可能性。屆時實質利率已由負轉正，若核心通膨如 同歷史數據顯示降溫依舊不明顯，或迫使聯準會將利率升至更高 水準。研究顯示，核心PCE通膨大幅下滑皆發生在經濟衰退後， 凸顯市場對經濟前景更悲觀。9月新增非農就業人數維持在30萬 人的水準；失業率則持平在3.7%；在服務業就業市場仍供不應 求的環境下，平均時薪月增率預計仍偏高。整體而言，就業數據 恐怕無法讓聯準會鷹派立場軟化，配合俄烏戰爭衝突升溫的陰霾 難除，金融市場仍充滿不確定性。美債利率受到Fed升息預期引 導仍震盪上行，波動率仍高，使得以投資等級債券為主的資產仍 難免受到基準利率之影響，利差仍略為擴大。中國高收益債受到 情緒面影響，漲多回檔，地產政策明確托底，但企業在產業循環 底部調整，整體來看仍未見到違約風險再次大幅攀高之現象。