依據個人風險偏好，並運用股債配置建立適當的資產組合，是投資專家建議投資人平衡投資報酬和風險的重要法則。安泰ING全球美元投資級公司債基金經理人劉蓓珊提醒投資人，不同類型債券與股票市場的連動程度各有不同，其中投資級公司債因為與各類股價指數的相關性低，對利率變化的敏感度又低於政府公債，在當前全球股市漲幅已高，各國央行可能重啟升息之際，相當適合列為資產組合的核心配置，可以有效分散資產組合的波動風險。
劉蓓珊指出，股債平衡配置是一般投資人耳熟能詳的觀念，其目的不在追求報酬的最大化，而在於運用股票和債券的不同特性，降低投資的波動性和最大風險以追求合理之報酬。不過，投資人可能對於各類債券的性質不夠瞭解，誤以為只要是債券就一定能降低資產組合中股票波動的風險，而做了不適當的資產配置。
依據ING投信對於過去五年各類資產指數連動性的研究(如附表一)，可以清楚發現，新興市場債券與世界指數和新興市場指數這兩類股票資產的相關係數，分別高達0.74和0.73(係數1為最高，指具有百分之百的相關性)，而高收益債與這兩類股價指數的相關係數，更分別高達0.83和0.78。因此，若是投資人選擇新興市場債和高收益債做為平衡股票投資風險的工具，往往會發現這兩類債券與股市走勢同步連動，很難達到降低波動風險的效果。
劉蓓珊表示，在眾多債券中，政府公債則與股市的連動性最低，其與世界指數和新興市場指數的相關係數皆低於0.1，非常有助於平衡資產組合中的股票價格波動風險。但因政府公債的收益率相對其他類型債券最低，且對於利率敏感度也最高。在市場憂慮全球央行可能升息之際，對利率敏感度低於政府公債，且與世界指數和新興市場指數相關性皆低於0.5的投資級公司債，就非常適合投資人加入資產組合，可以有效降低投資組合的波動風險。
附表一.各類資產近五年相關係數一覽表
註：政府公債為美林全球政府債券指數、投資級債為巴克萊全球投資級債券指數、新興市場債為JP新興市場債券指數、高收益債為美林全球高收益債券指數、世界指數為MSCI世界指數、新興市場債為JPMorgan新興市場債券美元指數。
資料來源：Lipper,美元計算,ING投信整理,資料日期:2004/08/31~2009/08/31
