國泰富時中國5年期以上政策金融債券ETF基金三月份經理人報告

上月中國債市受到多空消息交互影響， 收益率陷入窄幅震盪整理， 整體落在2.77-2.85%區間徘徊。 利多因素包括2月金融數據不如預期、 中國疫情多地復燃， 加上烏俄戰事延燒， 均帶動市場避險情緒升溫；利空消息則來自超預期的PMI數據、 市場對輸入性通膨的擔憂、 3月份隔夜利率中樞抬升， 以及股市快速下跌所引發的固收產品贖回潮等， 另外，市場對於寬鬆貨幣政策的預期有所落空亦影響市場交易情緒。整月來看， 10Y國債210017 收報約2.79%， 整月上行約1bp； 10Y國開210215收報3.04%， 整月表現近持平。 為達投資組合貼近標的指數之追蹤效果， 基金持有指數成分標的之比重將貼近指數權重， 其中現貨持有比重約為 97.74%，期貨持有比重約為 0.00%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、 配息發放以及申購買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標持續進行調整， 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。 展望後市， 隨著中國疫情多地復燃、 上海進入封城，預料將加大4月經濟的下行壓力， 另外， 美聯儲升息循環以及烏俄地緣政治衝突， 亦對全球經濟產生下行風險， 有利市場避險情緒回升， 帶動債市表現， 後續將持續關注政策面的降準降息是否確實落地， 預估在經濟基本面偏弱勢的環境下， 政策力道應會持續加強， 降準降息的機率仍存。