國泰美國短期公債ETF基金一月份經理人報告

上月美債殖利率走勢呈現震盪中走低，月初在製造業與非製造業 指數跌破榮枯線，為今年經濟前景製造不確定性；另外勞動數據優 於預期，但薪資增長放緩；而通膨數據CPI年增率從7.1%減速到 6.5%，亦為2022年中達高峰後連續第6個月放緩，其中報告顯示 物價壓力減緩，整體市場樂觀期待聯準會將放慢升息步伐，上半月 10年美債殖利率最低曾觸碰至3.3%。下半月主要受到錯綜數據影 響，如加拿大央行鴿派升息、美債標售需求強勁，帶動美債利率收 斂；惟在公布的初請失業救濟金人數低於預期、以及日本公布的一 月CPI上升到4.4%，帶動美債利率上揚。整月來看，2年期美債殖 利率收斂約16bps至4.22%，10年期美債殖利率收斂約33bps至 3.52%，30年期美債殖利率收斂約31bps至3.63%，2Y10Y利差當 月收斂約16bps，利差持續呈現倒掛在約-69bps水位，5Y30Y利差 當月微幅擴大約2bp至1.3bps。匯率方面，USD/TWD月底收報約 30.052，當月台幣升值約2.14%。

隨2月初美國公告1月非農就業新增遠優於市場預期，且失業率意外下滑 至3.4%，強勁勞動數據使市場對升息預期再次回溫，根據最新FedWatch升 息機率來看，市場預估3、5月會議將各升1碼後至5.00~5.25%，於年底可 見利率下調之跡象，反應市場認為聯準會將於2023年中結束升息循環。隨 著升息接近尾聲、景氣下行與通膨緩降有助降低美債利率波動度，以及利率 環境可能改變投資人過去資產配置習性，使資金流向債券市場，有利支撐債 市表現。