鋒裕匯理全球非投資等級債券基金六月經理人評論
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2022/07/19 16:36
(鋒裕匯理投信 提供)
美國6月ISM製造業採購經理人指數落至53,雖仍維持景氣榮枯線之上,但數據表現再度下滑,遜於預期的54.9與前月的56.1,來到2年新低;分類指數中,新訂單指數降至49.2,已落於榮枯線下方,顯示生產者對需求前景疑慮升高;生產指數略有回升,來到54.9,新訂單與生產指數比降至1以下,廠商生產壓力走緩;就業指數續跌至47.3,觀察勞動市場數據,如非農就業人數與時薪增長,以推估美國消費能力變化。6月歐元區Markit製造業採購經理人指數連續第5個月走弱,降至52.1,為22個月低點,反應該區經濟增長持續走弱;分類指數中,新商業指數與出口訂單指數雙雙下跌,而商業信心指數亦落至25個月低點。美國10年期公債殖利率自5月底的2.844%,一路升至月中,來到最高3.483%後,隨聯準會於中6月份升息3碼,意圖向市場展現其彈性與壓制通膨意志,但主席鮑威爾所提之經濟軟著陸字眼引發市場投資人疑慮,殖利率隨後下探,至6月底已降至2.974%。市場投資人對經濟衰退疑慮升高,令6月份各信用評級表現均走弱,且幅度相近,顯示目前市場整體風險偏好低迷,投資人決策未反應個別債券發行人基本面差異:ICE全球非投資等級債券指數6月份表現為-7.27%,信用評級分項指數中,BB信評債券表現為-7.13%、B信評債券表現為-7.39%,而CCC為-7.80%。
基金策略:美聯儲於6月升息3碼,向市場展現控制通膨決心的同時,投資人反應對未來經濟增長疑慮,導致風險偏好減弱,市場整體表現下滑;然而,實質經濟衰退仍處只聞樓梯響,不見人下來之情境。現階段消費動能強勁、債券發行人財務體質良好與就業市場穩健;近期市場走弱,債券指數殖利率來到疫情爆發前高點,搭配良好基本面,此類資產具相當投資價值,故繼續維持高持債比例,待市場雜音逐漸緩和後,掌握債券價格反彈契機。
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