國泰中國內需增長基金七月份經理人報告

中國內地6月製造業供需在疫情後快速釋放後， 7月受進入傳統生 產淡季、 疫情小幅反彈等因素影響， 製造業修復節奏放緩。 7月財新中 國製造業採購經理指數（ ＰＭＩ ） 錄得50.4， 低於6月1.3個百分點， 仍位於擴張區間， 顯示製造業景氣狀況繼續改善， 但修復速度放緩， 且顯著低於市場早前預期的51.5。 從分項指數看， 7月製造業生產指數 和新訂單指數均在擴張區間回落， 顯示製造業供需恢復速度放緩。 受 訪企業反映， 需求相對疲弱、 疫情影響持續， 疊加停電等因素， 共同 制約了產出增長。 分類數據顯示， 消費品和投資品新訂單增加， 但中 間品類新訂單減少。 外需相對穩定， 7月新出口訂單指數延續了6月的 擴張趨勢， 但幅度略小。 7月下旬， 中央政治局會議已經明確不會出台 超大規模刺激措施， 加快現有政策落地見效是更為務實的選擇。 此外， 就業市場持續承壓， 低收入群體經濟狀況持續惡化， 加大穩就業力度、 提高補助發放和臨時救助水平。 中國宏觀經濟數據及政策低於預期引 發7月下旬市場快速修正， 儘管受疫情防控復甦趨勢較弱， 預期下半年 景氣緩步回升的趨勢不變。

國泰中國內需增長基金當前持股率93.02%， 7月份進入傳統生產淡 季、疫情小幅反彈等因素影響，製造業修復節奏放緩。中國宏觀經濟數 據及政策低於預期引發7月下旬市場快速修正，儘管受疫情防控復甦趨勢 較弱，預期下半年景氣緩步回升的趨勢不變。基金持股偏重大消費醫療 及公用事業，選股配置加重企業自由現金流的質量考核，平衡投資組合 波動；在成長股如光伏風電的部分小幅提高產業鏈上游的布局，產業配 置著重半年報業績超市場預期的類股。