統一強棒貨幣市場基金一月份市場回顧與操作策略及市場展望

美國經濟成長力道持續轉弱，聯準會褐皮書預期未來一年物價成長將放緩， 經濟活動亦將隨升息而平淡。鷹派官員重申未來仍需持續升息以確保通膨 繼續下降，直到達成目標為止。市場認為終端利率仍可能升至5%-5.25%， 2 月升息1碼機率為96.4%。中國12月工業生產年增率為1.3%、零售銷售年減 1.8%，國務院副總理劉鶴表示今年整體經濟將好轉， GDP成長率將回到接 近6%。市場認為隨疫情在1月迎來高峰，第一季將持續受疫情嚴峻負面影 響，政府未來將推行財政與貨幣政策雙擴張以刺激內需，提升經濟成長。

國內方面，國發會表示今年全球經濟仍面臨嚴峻挑戰，主要國際機構均預期 今年全球經濟成長率將低於去年。國發會將研擬強化經濟韌性方案以調整 產業體質、推動升級轉型，提升經濟韌性及產業競爭力，以因應國際情勢變 化並帶動 經濟穩健成長。預估未來央行將持續關注主要經濟體貨幣政策動 向，檢視國內物價及供需情形，適時調整貨幣政策，維持金融穩定。

貨幣市場方面， 1月整體市場RP利率變動不大，然票券利率下滑，主因企業法 人因農曆年長假減少發行量，特別是證券業。操作方面，因預期今年央行將 停止升息，故存續期間將逐月提高。降低風險策略上，將調整商業本票投資標 的，提升信用品質。提高收益策略上，將視定存與商業本票利率孰高調整比 重。若資金穩定，將以一個月商業本票取代部分RP，以兼顧收益率與流動性。

市場展望

美國通膨持續趨緩，市場預期聯準會緊縮政策將轉鬆，然因官員持續表達 對抗通膨決心，預期2/1將升息1碼。去年國內GDP成長率為2.43%，第四季 為-0.86%，今年CPI成長率可望低於2%，故貨幣政策方向將從「緊縮」調整為 「溫和緊縮」，央行將停止升息。 2月市場將反應聯準會與台灣將停止升息，且因 農曆春節年關已過，例行性資金需求將回流貨幣市場，預期整體貨幣市場利率將 下跌，公債RP利率區間為0.50%-0.90%，公司債在0.80-1.20%。預估30天短票 利率區間在1.10%-1.30%間， 90天為1.20-1.40%， 1年期則在1.5%以上。